银河期货-航运报告：节后淡季集运需求继续走弱，干散货盘减少运价短期触底-230224

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　　集装箱航运方面，2月集装箱运价延续下跌，春节后淡季集装箱运输市场供需格局继续走弱。具体来看，2月上海出口集装箱运价指数SCFI均值980.8点（截至2/24日当周），环比1月-5.8%，同比-80%。在集装箱运价低迷的背景下，考虑成本因素，近期船公司陆续对航线进行调整，积极进行停航报价延缓运价下跌，闲置运力明显增加。运力需求方面，逆全球化背景下，全球产业链进入去中国化的进程中，中国出口增速自去年8月份以来明显下滑。目前美联储加息预期反复，欧洲通胀依旧高企，欧洲和北美进口需求在加息背景下继续走弱，预计后续集装箱运价仍延续下跌。
　　干散货航运方面，受天气及需求疲软影响，2月淡季干散货运价延续走弱，三大船型运价继续下跌。2月波罗的海干散货运价指数BDI均值624.5点，环比-31.3%，同比-100.0%。铁矿方面，巴西铁矿受天气影响发运较少，中国地产仍在底部，淡季铁矿发运处于低位；煤炭方面，春节过后受煤炭价格下跌和中国气温恢复的影响，中国进口煤炭需求较少，不过随着工业企业生产逐渐恢复，电厂日耗逐渐增加，目前日耗已攀升至往年同期新高，进口煤炭需求开始逐步增加；粮食方面，巴西大豆收割进度慢于往年，且受天气影响导致物流发运受阻，粮食运价偏弱，后续预计随着巴西大豆收获旺季到来和巴西天气的好转，粮食发运量逐渐恢复。综合来看，短期干散货运价有望触底反弹。
　　风险提示：俄乌冲突，全球经济增长放缓，港口拥堵，行业竞争格局变化，天气因素