上海证券-基金专题：基金经理分析报告，方正富邦基金吴昊，景气赛道投成长，三层把控选个股-230228

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　　主要观点：
　　基金经理：吴昊，清华大学经管学院硕士，8年证券从业经验，近5年基金管理经验。曾任华夏基金管理有限公司数量投资部任副总裁；2018年4月加入方正富邦基金管理有限公司，现任权益投决会委员、董事总经理、数量投资部总经理、基金经理。目前在管公募基金产品共10只，管理净规模合计69.33亿元。吴昊是一名能力圈比较广的投资经理，所管理的主动权益性产品包括了科技创新偏主题类基金，也有像红利精选、ESG主题等偏均衡的基金。在其管理的产品中，方正富邦科技创新A属于其代表性基金产品之一，长期业绩亮眼。
　　投资框架：吴昊的投资框架为在景气赛道中投资成长股。即结合产业生命周期，寻找具有较高景气度或景气度持续改善行业中的股票，中短期更偏好于增速高且具有持续性的行业和个股。此外，吴昊偏好在景气度上行阶段布局弹性较高的个股，同时在景气度趋缓阶段调整细分子行业持仓。
　　吴昊在投资策略上兼顾定量+定性相结合。其中定量采用量化模型辅助筛选公司。融入量化方法研究估值运动规律，把握市场及时性的投资机会。定性则侧重于基本面和政策面，并不会盲目的去追寻热点。基金经理认为热点由情绪面主导，较难进行捕捉，故应把投资重点聚焦于符合政策引导且当前估值合理的细分行业或板块。
　　在个股的精选上，吴昊通过三层进行把控。1、质量把控：选择历史业绩中具有稳健ROE，且能保持成长性的个股。2、价值跟踪：在严格质量把控的基础上，跟踪市场对行业和公司内在价值认可变化。3、交易判断：交易层面不断权衡个股风险收益比，积极把握交易机会。
　　代表基金方正富邦科技创新A
　　投资绩效：
　　1、长期业绩出色。方正富邦科技创新A成立于2020年1月21日，吴昊自2020年10月29日起开始管理这只基金，至2023年1月31日回报达29.33%，年化收益12.05%，在同类基金中业绩排名位列前10%。基金业绩大幅超越业绩比较基准，尤其在2021年超额收益表现亮眼。
　　2、业绩持续性较好。按月度来看，在多数月度相对业绩基准获得了超额收益，且盈亏比较高。
　　3、适合偏好风险的投资者长期持有；风险调整后收益优势显著，投资性价比高。自吴昊任职以来年化收益率显著优于同类偏股混合基金；年化波动率大于同类平均，表明该产品虽然能够获取更高的收益但波动较大，适合能够承担更多风险的投资者进行长期持有，从而平滑短期基金净值波动带来的浮亏；综合观察该产品风险调整后的收益指标，夏普比率高于同类平均，体现出该产品在单位风险下能够给投资者带来更好的回报。
　　4、创新高次数明显高于同类平均。统计吴昊任职以来，方正富邦科技创新A的创新高次数为87次，与同类平均创新高42次相比，表现亮眼。
　　持仓分析：
　　基金在大类资产配置上较为稳定，权益类资产是其配置的主要资产。基金经理的投资理念为投资高景气板块与成长型个股，并注重在细分赛道的甄别与比较。个股上，其对成长的定义不局限于高估的个股，而是更看重企业盈利的成长性。具体体现在板块配置与个券选择上，会发现其近期持仓重点配置政策鼓励的新能源板块，且长期配置于宁德时代、亿纬锂能等优秀个股。基金经理的超额收益明显，其中超额主要来源于电力设备、基础化工、非银金融等行业。同时，吴昊的行业配置效应收益占比高于选股效应，符合高景气赛道投资基金经理的特征。风格端上，吴昊体现出显著的大盘成长风格，风格表现稳定，且与其投资风格相匹配。