上海证券-3月基金投资策略：关注两会叙事，把握基建、消费、信创投资机会-230228

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　　核心观点：
　　2023年初以来，宏观政策聚焦经济,拉投资、促消费对经济修复起到明显推动，市场风险偏好回升。不过，海外政策与经济的不确定性仍然影响全球资产表现。3月基金配置上，重视海外政策的边际变化与国内经济未来的发展重心及修复节奏，把握市场预期差下的投资机会。我们认为，有4个方向需要重点关注：
　　1.海外通胀仍有粘性，市场可能会持续在衰退和加息中博弈，海外风险资产大概率仍将波动。
　　2.关注两会在经济发展目标、政策取向、产业布局三大方面的表述。
　　3.立足高性价比资产的同时，关注基建、消费及信创投资机会。
　　4.国内债券资产表现将更加稳健，是资金的重要避风港。
　　配置方向：
　　权益基金：1）类型上，选择股票仓位和选股能力更强的偏股类基金；2）主题上，短线聚焦直接受益于经济政策边际变化、估值经过反复摩底的行业，如基建、可选消费等；中线布局政策持续输出、基本面逐渐改善的行业及主题，如信创、地产、金融、交通运输，及港股通主题等；长线关注“美丽中国”、“国家安全”下的产业转型升级机遇，择机配置国防军工、高端制造、电动车、新能源、芯片、绿色环保、生物医药等行业。
　　固收基金：1）品种上，短期内，内外部环境整体向好，市场企稳，投资者可根据自身风险承受力适当加配弹性更大的信用债占比更大的品种，风险承受较高的投资者也可适当配置可转债及“固收+”品种。2）期限上，短期内，宏观环境改善，风险因素降低，但美联储加息仍将对人民币汇率造成压力，一定程度扰乱国内利率中枢，中久期品种风险收益交换率可能会更高。长期看，随着通胀压力下降，全球会迎来降息周期，届时长久期品种的估值会有更优表现。。
　　QDII基金：1）权益QDII，估值会随着美联储加息推进逐步改善，以港股为代表的资产长期配置性价比越来越高，不过，当前海外市场仍然围绕衰退和加息不断博弈，短期内仍要警惕获利盘对市场造成的卖压，配置时建议低吸而不追高。2）黄金QDII，短期具备配置价值，但美联储加息政策对黄金潜在收益形成中期压力，注意黄金仓位的控制；3）原油QDII，地缘冲突、OPEC+减产是油价支撑力，但全球经济放缓、大国博弈仍将给当前较高的油价带来不确定性，不宜过多压注。