国泰君安-上声电子-688533-2022年业绩快报点评：业绩快报符合预期，收入持续高增长-230301

《国泰君安-上声电子-688533-2022年业绩快报点评：业绩快报符合预期，收入持续高增长-230301（3页）.pdf》由会员分享，可在线阅读，更多相关《国泰君安-上声电子-688533-2022年业绩快报点评：业绩快报符合预期，收入持续高增长-230301（3页）.pdf（3页精品完整版）》请在悟空智库报告文库上搜索。

　　本报告导读：
　　汽车声学升级以及扬声器国产替代新趋势下公司加速获取新订单，2H22公司收入端开始兑现，2023年外部因素改善叠加新订单释放，公司继续保持快速增长。
　　投资要点：
　　维持增持评级，维持目标价80.85元。根据业绩快报，调整公司22-24年EPS为0.54（-0.1）元/1.47（持平）元/2.10（持平）元。维持目标价80.85元，对应2023年55倍PE。
　　全年收入、业绩符合预期。根据业绩快报，公司预计2022年实现营业总收入17.7亿元，同增35.8%；归母净利润0.86亿元，同增41.5%；扣非归母净利润0.64亿元，同增27.8%，收入业绩基本符合预期。
　　Q4收入继续强劲表现，单季度收入再上台阶创新高。公司Q4收入5.7亿元，同增47.4%，环增18.3%；归母净利0.3亿元，同增66.7%，环增22.8%；扣非归母净利0.1亿元，同减20.3%，环减55.1%。4Q22受疫情影响，行业面临挑战下，公司收入端同环比仍实现快速增长，主要是汽车声学升级带来的新客户和新订单的持续释放。业绩端，Q4政府补贴增厚业绩，但Q4人员奖金增加、客户稀土补贴递延影响，扣非归母净利同比有所下滑，业绩基本符合预期。
　　汽车声学升级趋势确立，产能扩张加速彰显经营信心。2H22开始公司收入端加速增长，汽车声学升级趋势确立，公司订单加速兑现。芯片和原材料价格持续回落叠加规模效应，公司盈利能力有望不断改善。公司拟发行不超过5.2亿可转债扩充产能，拟新增1200万套低频扬声器、600万套中频扬声器、90万套低音炮和180万套（车载功放+AVAS），产能扩张加速彰显经营信心。
　　风险提示：原材料价格上涨，新产品销售不及预期。