中泰证券-波动技术择时周报：微观结构仍强势、创业板指比价沪深300短期处于阶段底部-230226

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　　正弦波定形择时
　　大级别风险偏好动力弱势初步接近底部区间，短期风险偏好弱势调整到底部区间、创业板动力底部区间有所回升利于创业板调整到位阶段反弹；沪深300趋势因子动力弱势回升到零轴；券商大级别信号仍强势、信号分化有利于震荡中的结构机会。
　　技术分析定位
　　本周线8/9指数收涨、上证指数涨1.34%、超大盘涨0.82%涨幅靠前；科创50涨0.44%、创业板指跌-0.83%涨幅靠后；8/9指数收破5周线、8/9指数在25周均线之上、2/9在55周均线之上，沪深300指数整周涨0.66%弱于上证指数涨1.34%、强于上证50指数涨0.49%、说明成份股相对弱势。强势板块的动能衰竭将限制大盘指数空间。
　　行业指数动量强度和微观结构
　　本周申万一级行业数据，行业强势个股占比10%以上的板块数增加到21个增速靠前有、轻工制造、计算机、通信、国防军工、机械设备、电气设备、医药生物和电子；10%以下走强的板块有:建筑材料、交通运输、商业贸易和房地产；综合近一个月微观结构趋势靠前的板块（接近200天均线中长期趋势向上）为食品饮料、轻工制造、计算机、机械设备、医药生物、传媒和电气设备；本周整体市场强势个股数目764比上周647回落升18.08%、即各板块小市值补涨强势释放。
　　波动率和结构观察
　　小周线风险偏好和创业板动力同步回落速率趋缓、创业板动力强于风险偏好、沪深300趋势因子有所走强、利于短线形成支撑。中期看周线级别，对数波动率回落到极致区间有所释放、中期全局风险偏好波动转弱势回落靠近前期底部区间震荡将加剧、大级别企稳信号仍需时间等待。逻辑上美元指数的反弹走强将压制上证50指数和恒生指数的代表的资产价格走强；10年期美债收益率月线收阳、月线级别惯性冲高动能大，将压制纳斯达克指数的反弹。但美元/RMB汇率技术面已反弹到6.95-7.0区间或有压力、将带来短期的区间震荡缓冲时间窗口、对A股维持大级别大趋势战略看多的前提下，大盘股指数短期调整或将到支撑位置，在仓位管理基础上可对交易性机会逢低做多、配置微观结构强势的板块；创业板指比价沪深300接近底部区间，利于科技板块反弹冲高动能、后续医药生物、军工有色和防御类板块将有超越指数调整的可能性。
　　风险提示：报告资料均来源于公开数据，分析结果通过历史数据统计、建立模型和测算完成，在政策、市场环境等发生变化时模型存在失效的风险。