中泰证券-主动权益基金股票仓位隐含的市场预期：中性或乐观-230227

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　　权益类基金的股票仓位隐含了基金经理们对权益市场的整体预期。我们试图用多种模型解读2月份股票仓位（探测数据截至2023/2/24）隐含的市场观点。
　　样本基金：
　　普通股票型、偏股混合型和灵活配置型的初始基金，成立时间在一年以上，同时剔除定期开放或限定最短持有期的基金，也剔除行业主题基金。
　　无监督模型观点：
　　主观分类：当前整体平均股票仓位（约87%）处于较高历史百分位（约76%），但并非趋势线以上的“乐观”水平。
　　Kmeans分类：我们进一步为样本引入峰度、偏度、波动率等特征值。在三分类下，当前股票仓位分类为中性。
　　有监督模型观点：
　　分类树模型：当前股票仓位特征值隐含的市场预期为乐观。特征对模型的重要性依次为峰度、偏度、波动率和平均值。这说明解读市场预期更应该关注股票仓位的分歧。
　　综合观点：基于以上多个模型的指标和观点，我们认为当前股票仓位隐含的市场预期为中性或乐观。
　　风险提示事件：本报结论基于公开的历史数据进行统计、测算，文中部分数据有一定滞后性，同时存在第三方数据提供不准确风险；对基金产品和基金管理人的研究分析结论并不预示其未来表现，也不能保证未来的可持续性，亦不构成投资收益的保证或投资建议；产品的表现受宏观环境、行业基本面超预期变动、市场波动、风格转换等多重因素影响，存在一定波动风险。