中原证券-金山办公-688111-业绩快报点评：2023年具备较高的业绩弹性-230228

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　　投资要点：
　　公司发布了2022年业绩快报：公司收入38.85亿元，同比增长18.44%；归母净利润11.18亿元，同比增长7.40%；扣非净利润9.44亿元，同比增长12.28%。
　　分业务来看，2022年个人业务和数字办公平台的亮点突出，很好地弥补了信创业务下滑带来的负面影响：
　　个人业务方面：虽然受到PC和手机出货量疲软的影响，但是用户基数仍然在持续增长，实现了国内个人办公服务订阅业务实现了20.50亿元收入，增长了40%，成为了全年业绩增长的基石。
　　机构业务方面：公司数字办公平台产品实现了高增长，带动国内机构订阅及服务业务实现了6.92亿元收入，增长55%。此外，国内机构授权业务收入8.36亿元，同比下降13%，主要是受到了2022年信创采购节奏的影响，但是由于公司的努力和正版化带来的需求，机构授权业务的下滑比例仍然好于其他信创厂商。
　　互联网广告及其他业务方面，全年收入3.06亿元，同比下降24%。考虑到公司正在主动调整互联网广告业务，Q4该业务（含海外业务）整体下滑的速度是低于我们预期的。