方正证券-行业比较专刊：下游消费低迷，资源品价格走势分化-230228

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　　整体来看，下游消费整体仍然低迷，中游产业景气较弱，上游资源品价格走势分化。从当前各主要行业的基本面情况来看，（1）上游资源品价格走势分化。钢铁价格走强，化工产品多数价格上涨，煤炭价格走势分化，而有色金属、建材及原油价格延续下跌。（2）中游产业整体低迷。半导体销售增速持续下探，交运行业整体景气较弱，重卡销量同比跌幅扩大，动力电池产量及装车量增速转负，不过光伏行业上下游产品价格跌势企稳。（3）下游消费整体仍然低迷。1月空调销量同比增速大幅下降，食品饮料中白酒价格高位小幅回落，农产品中肉类价格持续调整，汽车行业销售增速全线下降，高基数下新能源车同比增速转负。
　　风险提示：宏观经济不及预期、海外市场大幅波动、历史经验不代表未来等