中信证券-电动化行业产业链2023年投资策略：电动产业链的自主可控与新动能-230228

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　　核心观点
　　电动车：行业智能电动化大趋势将持续演进，预计销量维持高增
　　中国补贴年底退坡带来的影响有限，电动化、智能化景气向上，预计中国2023年销量分别为900万辆，同比+31%
　　锂电材料：产能加速扩张，重点关注新技术、低成本工艺、海外产能释放
　　产业格局初步形成，2023年是关键之年，行业可能面临竞争加剧
　　竞争加剧格局下，产能利用率是关键，会影响产品的毛利率水平，建议关注能给公司带来竞争优势的新技术及低成本工艺
　　锂电材料企业海外布局持续进行，2023年海外产能有望加速释放，建议关注海外业务对企业业绩带来的弹性
　　应用创新：商业模式及应用场景的不断创新，有望为行业开辟新的成长空间，带来新机遇
　　快充：2022年起，多款800V车型相继问世，有望加速市场认可，未来800V平台有望成为高端车标配。快充应用中，材料端硅碳负极、负极包覆材料及SiC有望受益；快充对于热管理要求提高，液冷板、防火隔热材料需求提升
　　储能：风光产业迅速崛起，储能成为必然选择。电化学储能潜力最大，磷酸铁锂短期性价比更佳。全球电化学储能市场累计投入规模突破20GW，中国市场增速高于全球。我们预计2021-2025年全球储能电池出货量CAGR 63%。储能电池格局向头部动力电池厂商集中
　　人形机器人：特斯拉发布人形机器人，终极目标是解决劳动力短缺问题。特斯拉有望凭借技术、生产能力以及丰富经验，加速向人工智能企业转型。看好在特斯拉的带动下，机器人供应链企业的发展
　　风险因素：新能源车需求不及预期；行业竞争加剧格局恶化；全球工业体系“逆全球化”加剧；上游原材料价格进一步上行；新技术客户验证与产能投放不及预期
　　投资策略：
　　预计2023年锂电材料企业新增产能集中释放，行业竞争会加剧，建议重点关注新技术、低成本工艺、海外产能释放给公司带来的竞争优势与业绩弹性；建议关注快充、储能、人形机器人等新应用场景会带来的投资机会。