国泰君安-电子行业双周报：混合现实将引领新一轮消费电子创新周期-230228

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　　新一轮创新周期将催生全新的行业生态。当今消费者对于虚拟现实、智能手机、平板、笔记本电脑这些产品并不陌生，用户对于办公、观看视频、游戏、做模型这些应用场景也十分熟悉。混合现实（MR）设备可以将二维扁平网络世界下的基础应用场景转化到更具可视性和可操作性的三维世界中，这本身对于我们现有的生活方式是具有破坏性的。我们期待混合现实设备以及应用生态能够在可见的未来颠覆我们的生产和生活方式。
　　混合现实将会带来巨大的增量市场。根据国际数据公司（IDC），近几年虚拟现实设备的年销售量大约在1,000万台左右。我们预计混合现实设备未来的潜在需求与目前的虚拟现实设备相若。在量产后，混合现实设备的平均单价有望下降至高端iPhone的价格水平（约人民币10,000元）。综合考虑我们的销量预测与单价假设，我们预计MR每年将带来约人民币1,000亿元的增量市场规模。
　　初代混合现实供应链已经基本建立。苹果的初代混合现实产品线立项至今已超过5年。我们认为进入混合现实供应链的确定性比单机价值量弹性更为重要。混合现实供应链中的关键参与者将迎来利好，包括立讯精密（002475 SZ）、华兴源创（688001 SH）、兆威机电（003021SZ）、杰普特（688025 SH）。
　　催化剂：混合现实产品发布以及预售开启。
　　风险：混合现实产品发布延期；混合现实产品竞争力以及销售表现不及预期。