国元国际-互联网行业周报：短期波动不改板块长期基本面向好趋势-230227

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　　行情回顾：
　　上周（2023年02月20日-2023年02月24日），港股市场持续调整，美股市场也持续回调。恒生指数周涨幅为-343%，恒生科技指数周涨幅为-5.80%。美股市场，道指、标普500、纳指周涨跌幅分别为-2.99%、-2.67%、-3.33%，纳斯达克互联网指数周涨幅-6.66%。
　　上周资讯科技行业继续大幅下挫，周涨跌幅为-7.41%，表现于港交所一级行业中垫底。其中二级行业中，软件与媒体板块估值持续回调，截至2023年02月24日，软件与服务板块PE-TTM为34.00x，位于近一年的52.65%分位；软件与服务板块PS-TTM为3.53x，位于近一年的62.30%分位，已经触及中位数。我们认为港股互联网行业估值水平已经基本调整完毕，继续下降的势能已经较弱。
　　纳斯达克中国金龙指数周涨跌幅为-1.08%。其中按美国中资股板块分类，电商、互联网、云计算、社交板块跌幅均超6%。
　　行业要闻：
　　科技部将把人工智能作为战略性新兴产业；
　　微软将把所有暴雪游戏引入英伟达平台；
　　美团正式进入香港市场；
　　字节跳动将布局人工智能；
　　SHEIN计划今年进行IPO；
　　SensorTower发布2023年1月全球手游报告；
　　投资建议：
　　根据近期头部互联网企业发布的年度业绩报告来看，互联网板块降本增效成果显著，同时对2023年宏观经济增长保持乐观展望，我们认为近期互联网板块估值下调势能已经较弱，整体来看估值水平处于合理水平。短期虽然有诸多宏观利空影响，如美国经济、就业和通胀数据超预期，美联储鹰派信号增强；中美关系紧张；俄乌战争愈演愈烈等，使得资金避险情绪不断推高。但是只要中国经济保持稳定，外部环境没有进一步恶化，人民币国际化进程持续推进，结合互联网板块高成长性，未来业绩估值双修复主旋律将进入第二阶段。目前重点推荐安全边际较高或者业务有望实现超预期的标的，如阅文集团（772.HK）、腾讯（700.HK）、阜博集团（3738.HK）、浪潮国际（596.HK）、百融云（6608.HK）。
　　风险提示
　　国际环境恶化风险、疫情失控风险、业绩不达预期风险。