中信证券-计算机行业投资策略：“大安全”投资机遇展望-230228

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　　核心观点
　　大安全是创新周期之基，有望成为核心战略主线。
　　宏观环境：内外部环境企稳，宏观经济有望逐步改善。2022年，地缘政治冲突、疫情反复、通胀加剧等黑天鹅事件一定程度扰动着国内外经济发展。展望2023年，伴随疫情管控政策不断优化，内外部环境逐步企稳，经济生活恢复常态，我国宏观经济有望逐步改善。
　　产业政策：安全与发展并举。二十大报告强调“统筹发展和安全”，2022年12月中央经济会议中指出，产业政策要发展和安全并举。美国持续扩大对我国科技自主力量制裁背景下，安全可靠将成为发展的基石。
　　发展逻辑：外部不确定性与内部创新双轮驱动，“大安全”成核心战略主线。从外部环境来看，当前，世界百年未有之大变局加速演进，关键信息基础设施及应用软硬件等品类供应收紧，我国发展面临的外部环境不确定性明显增加。从内部环境来看，二十大报告明确强调“统筹发展和安全”、“坚决打赢关键核心技术攻坚战”，我们预计国家围绕科技自立自强的投入将加大。在此基础上，各行各业安全可靠诉求强烈，优秀的软硬件供应商通过技术研发和产品打磨不断缩小与海外的差距，并推动业务模式升维，成长空间广阔。
　　场景细分：供应链安全与信息安全共筑“大安全”同心圆，支撑各领域安全发展。“自主可控”、“信息安全”是大安全核心主题，二者共筑“大安全”同心圆，其中供应链安全内环为基础，信息安全外环为保障，共同支撑国家、金融、能源等领域安全发展。建议关注信创、信息安全、军工IT、数字货币、能源IT等领域。
　　风险提示：宏观经济发展不及预期的风险；数字化技术发展和进程不及预期的风险；国内政府与企业IT支出不达预期的风险；国际贸易摩擦加剧的风险；相关产业政策不达预期的风险；海外市场拓展不及预期的风险。