国泰君安-纺织服装行业双周报：把握低估值服装品牌的投资机会-230227

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　　我们预计低估值商务男装及部分女装品牌公司股价有望补涨。2020-2022年疫情期间，国内男装行业竞争格局持续优化。随着中小企业逐渐出清，龙头公司市场份额提升。自2023年1月以来，伴随疫情影响逐步淡化，国内服装零售显著恢复，其中商务男装表现优于其他子品类。同时，我们预计部分疫情期间遭受严重打击的女装品牌将在2023年迎来困境反转。我们推荐比音勒芬（002832 SZ）、海澜之家（600398 SH）、报喜鸟（002154 SZ）和歌力思（603808 SH）。
　　被压抑的婚庆需求和房地产销售的预期复苏将是家纺行业正面的催化剂。我们预计，在中国经济重新开放后，被压抑的婚庆需求将持续释放。同时，我们预计，受益于较强的政策支持，房地产销售或将从第二季度改善，有望提升家纺板块估值。我们推荐低估值高分红的家纺龙头罗莱生活（002293 SZ）。
　　制造业订单拐点将现。尽管短期订单仍无起色，但2023年1月至今零售销售的强劲表现有望增强下游客户下单的信心。我们预计内销订单有望逐步复苏。我们预计2023年第二季度纺织制造端出口订单量有望迎来拐点。我们认为供应商龙头将率先受惠于基本面复苏。我们推荐富春染织（605189 SH）、恒辉安防（300952 SZ）和台华新材（603055 SH）。
　　风险：1）新冠疫情持续；2）全球通胀超预期；3）去库存进度不及预期；4）原材料涨价。