招商证券-瑞可达-688800-业绩高速增长，业务多元拓展-230228

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　　事件：公司2月27日发布2022年年度业绩快报公告，公司2022年度实现营业收入16.25亿元，同比增长80.23%；归母净利润2.55亿元，同比增长123.75%；扣非归母净利润2.37亿元，同比增长123.95%；期末总资产29.85亿元，同比增长94.26%；归母所有者权益18.89亿元，同比增长89.44%。
　　新能源汽车行业市场空间扩大，车载高压连接器持续受益。根据公司公告，公司2022年营业收入大幅增加达到16.25亿元，营收增幅达到80.23%。公司的下游行业市场规模扩大，尤其新能源行业以及公司市场竞争力不断提升等因素使得销售收入、利润均有较大幅度增长，根据汽车工业协会发布数据2022年中国新能源汽车销量持续增长，达到688.7万辆，同比增长93.4%，公司高压连接器业务因此持续受益。
　　公司技术与竞争优势明显，多元业务持续开拓。公司核心技术着眼综合性的连接器研发设计、制造技术探索进行，综合运用应用场景分析、技术对标对象、产品开发目标定义、产品研发、模具设计与制造、注塑、冲压、机械加工等研发和生产工艺，并结合客户需求、技术要求等形成持续的工艺设计优化。凭借自身技术和产品竞争优势，公司积极开拓市场，不断拓展产品应用领域，优化产品和客户结构，未来高速连接器及储能连接器的快速开拓，业绩有望继续维持高速增长。
　　利润高速增长，规模效益推动降本增益。公司2022实现归母净利润2.55亿元，同比增长123.75%；扣非归母净利润2.37亿元，同比增长123.95%，盈利能力保持高位增长。公司持续加强精益化生产管理，专注于连接器产品制造，始终坚持将技术创新、工艺创新、流程自动化放在首位，并通过供应链整合管理提升公司产品竞争力，为客户提供优质服务。公司以创新为核心，客户需求为根本，形成了集前沿研究、协同开发、工艺设计、自动制造于一体的综合性研发、生产和销售能力，公司规模效应带来生产制造环节的降本增效，盈利能力稳中有升。
　　投资建议：公司充分受益于新能源汽车渗透率快速提升，2022年业绩同比大幅增长。展望未来，我们认为公司车载高压领域龙头地位稳固，市占率有望进一步提升。同时公司积极推动多元化业务布局，拓展高速连接器及储能连接器两大新增长点：高速连接器产品矩阵逐步扩充并大客户有望逐步导入；储能连接器积极拓展商用储能和家用储能两大市场，充分受益于储能市场高速增长。我们预计公司2023-2024年归母净利润分别为3.68亿元和5.41亿元，对应PE分别31.1X和21.1X，维持“强烈推荐”投资评级。
　　风险提示：技术迭代不及预期、新能源汽车市场增长不及预期、原材料成本上涨风险、市场竞争加剧风险。