南华期货-贵金属（黄金、白银）周报：美通胀担忧难除，加息预期仍走强-230226

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　　【上周总结】上周COMEX贵金属市场继续承压回落，因美经济数据凸显韧性，加剧通胀担忧。特别是周五美PCE通胀数据，在继非农就业报告以及CPI超预期后，再超预期，进一步增强美联储鹰派立场可能性，同时带动欧央行和英国央行加息预期同步增强，并推动美指和美债收益率双双走升，美元计价贵金属则下挫收跌。截止2月24日，美债实际利率上行至1.57%，为1月3日来新高。此外，周二公布的美2月Markit制造业PMI初值创4个月新高，综合PMI初值创8个月新高。最终美黄金期货主力周跌1.74%至1818美元/盎司收报；美白银主力周跌4.49%至20.74美元/盎司收报。相较之下，人民币计价贵金属相对抗跌，黄金市场尤其明显，主要因美指走强同时带动美元兑人民币汇率同步走升。
　　 【资金与库存】上周SPDR黄金ETF持仓周降2.6吨至917.31吨；白银ETF总持仓周降63.38吨至23700.18吨；CFTC持仓报告依然延迟公布。COMEX黄金库存周降2.56吨至673.75吨，COMEX白银库存周降14.7吨至8970吨；SHFE黄金库存减少522千克至2790千克，SHFE白银库存减少28吨至2021.1吨，另外金交所白银库存亦自2月3日当周连续第二周回落。境内外库存持续回落下，或限制贵金属下行空间。
　　 【本周关注】数据方面：主要关注房屋通胀和ISM服务业及制造业PMI。事件方面：继续关注美联储官员讲话，另外本周还将公布欧央行2月货币政策会议纪要。下周则将公布重磅美非农就业报告，为3月中旬美联储利率决议提供数据指引。
　　 【策略建议】中长线维持看多，但短线仍处于偏弱格局中，而RSI指标的超卖现象，或预示贵金属下跌动能已经衰竭，不宜追空。美黄金日线持续受制于向下的5日均线下方，下方支撑位进一步下移至1800关口，然后120日以及200日均线所在的1780附近。SHFE黄金在410附近支撑强劲，建议仍以回调买入对待，410附近多单可继续持有。白银在周五暴跌后已经跌穿21关键支撑，接下来需继续关注20.6附近支撑有效性。SHFE白银下方支撑在4800-4850区域，可在支撑位附近挂止损单试多，如进一步跌破则可能回踩4600附近。