海通证券-新兴经济研究系列之三：印尼经济，消费和大宗如何驱动？-230228

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　　经济总量：印尼自然资源丰富，尤其是矿产资源在全球处于领先地位。自1967年后，印尼经济快速崛起。除97年亚洲金融危机冲击和20年新冠疫情冲击外，印尼均保持着稳定的经济增长，目前已发展为东南亚第一大经济体。
　　增长动力：与大多数高度依赖出口的外向型东南亚国家不同的是，印尼对外贸的依赖度相对较低，对外资流入的限制也相对更为严格，内需是其经济增长的核心动力。其中，庞大的人口基数孕育的国内消费市场和不断增加的基础设施投资是印尼内需的重要支撑。
　　通胀：除97年亚洲金融危机导致的恶性通胀外，印尼多数时期通胀相对稳定，主要与政府政治稳定性、汇率变动等因素有关。其中，食品通胀和能源通胀走势较为一致，是主要干扰项；而能源通胀走势与印尼本身能源补贴政策变动更相关。
　　汇率：97年亚洲金融危机后，印尼汇率制度从爬行盯住美元转变为有管理的浮动汇率制度。自2012年后，印尼进入了长期贬值的通道。一方面，与印尼陷入经常账户赤字有关；另一方面，与美联储货币政策干扰有关