招商证券-威胜信息-688100-业绩符合预期，电网智能化与海外业务双马车驱动成长-230228

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　　事件：公司2月27日晚发布《2022年年度报告》，公司实现营业收入20.04亿元，同比上升9.7%；归属上市公司股东的净利润4.00亿元，同比上升17.2%；归属上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润3.87亿元，同比上升23.8%。
　　公司实现EPS（基本）0.80元。
　　1、业绩符合预期，扣非归母净利润同比高增2022年，公司实现营业收入、归母净利润和扣非归母净利润分别为20.04亿元、4.0亿元和3.9亿元，同比分别上升9.8%、上升17.2%和上升23.8%。其中国际收入3.0亿元，同比增长34.9%。扣非归母净利润的高增长主要得益于国内优势的持续巩固以及海外业绩高增长影响。
　　单季度来看，2022Q4，公司实现营业收入5.18亿元，同比下降1.6%，环比下降3.7%；归母净利润1.16亿元，同比上升24.5%，环比上升23.4%；扣非归母净利润0.86亿元，同比上升12.8%，环比下降23.5%。我们认为，随着疫情等干扰因素消退，公司有望从2023Q1开始实现恢复性增长。
　　2、海外业务持续拓展，配电测智能化持续推进
　　2022年新签合同31.76亿元，同比增长28.42%；2022年末，公司在手订单25.2亿元，同比增长42.19%。公司新签合同及在手订单继续呈现强增长态势，随着电网数字化的持续推进，智能配电网需求不断增加，公司后续增长可期。
　　2022年威胜信息与沙特丝路公司签署了中沙产能合作备忘录，深度参与沙特智慧能源和智慧城市重点建设项目，同时也在重点市场国家启动海外公司建设计划，在既有的埃及、孟加拉、印尼等东南亚和非洲国家市场的基础上进一步扩展“一带一路”发展领域。
　　随着新型电力系统的持续推进，国家电网将加大对配电侧智能化的投资建设，尽快将HPLC升级为HPLC+HRF双模通信。与此同时，居民区电表以及充电桩也将迎来升级需求，我们预期公司在通信模块市场将持续快速发展。
　　风险提示：上游缺货情况持续、市场拓展不及预期、市场竞争加剧。