国元证券-早安直通车-230228

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　　金工
　　寻找小盘策略基金
　　——基金研究周报（2023年第8期）
　　报告要点：
　　·改进跟踪误差算法，发掘隐藏的小盘策略基金
　　今年以来权益市场的风格轮动加剧，小盘宽基指数在震荡的市场中仍能跑出不错的成绩，对于基金投资者来说，在顺应市场的风格之上选出有超额收益的投资标的以获取β+α的双击显得格外重要。
　　我们改进了算法，更精准地刻画基金相对指数的跟踪误差，以挖掘隐藏的小盘策略基金。对跟踪误差算法的改进考虑到基金的权益仓位、指数股息，以及超额收益的波动对跟踪误差的影响。若我们用最原始的方法，只筛选包含宽基指数名称和“增强”字样的基金，仅能找到基金合同中规定的指数增强型基金。这样的基金本身数量较少，跟踪小盘指数的更为少见，比如现在市场上仅有的两只国证2000指增基金，其中一只成立不足一年，另一只仍在封闭期，历史数据较少。使用改进算法可以更精准地刻画基金对指数的跟踪误差，为FOF投研团队扩充量化β策略的基金池，丰富宽基指数投资工具。
　　·欧美股指普跌，A股跑出独立行情，煤炭、钢铁行业领涨
　　上周，全球权益市场出现分化。内地主要股指收获正收益，境外及港股主要股指均出现一定程度下跌，其中表现相对较好的是日经225、富时100和德国DAX，分别下跌0.22%、1.57%、1.76%。香港股指表现一般，恒生科技下跌5.80%，恒生指数下跌3.43%。大宗商品中，COMEX白银、COMEX黄金跌幅较大，分别下跌4.49%和1.74%。
　　上周沪深A股除创业板指下跌外，其余主要宽基指数均获得正收益。其中，中证500、上证指数、中证1000领涨，分别上涨1.66%、1.34%、1.11%；科创50、创业板指表现相对一般，涨跌幅分别为0.44%、-0.83%。31个申万一级行业中27个收获涨幅，其中煤炭、钢铁、家用电器领涨，分别上涨5.62%、4.68%、3.96%；仅美容护理、食品饮料、传媒、医药生物下跌，分别下跌2.04%、1.75%、0.97%和0.91%。
　　·权益基金难赢宽基，周期主题基金领涨；北证50指数基金有望扩军
　　上周权益基金反弹，高仓位全市场类基金上涨0.05%，跑输沪深300和中证500，二者分别上涨0.66%、1.66%。高仓位行业主题基金中，周期、制造、大金融领涨，涨幅分别为3.51%、1.92%、1.84%；港股、医药、消费主题领跌，跌幅分别为2.40%、1.29%、1.15%。2023年2月仅剩两个交易日，截至上周五本月成立16只偏股型基金，合计发行86亿份。
　　上周成立规模最大的基金是张燕经理管理的农银汇理景气优选，A/C份额共发行18亿份。张燕经理擅长投资景气赛道龙头股，以大盘成长风格为主要能力圈，其代表作农银汇理低估值高增长自2017年任职以来已收获81%的累计收益，同期主动股基指数上涨64%，超额收益超过15%。上周博时基金、工银瑞信基金、万家基金、鹏扬基金等四家基金管理人均申报了北证50成份指数基金。当前存量基金中已有8只北证50指数的投资标的，可以看出基金管理人正在向北交所这一新兴的增量市场加速布局，北交所指数基金有望扩军。本周民生加银基金的苏辛经理将发行一只股票型FOF，国富基金吴弦经理、南方基金夏莹莹经理和鲁炳良经理、民生加银基金孔思伟经理将发行四只混合型FOF，值得基金投资者的关注。
　　·风险提示
　　本文基于客观数据进行分析，数据仅供参考，不构成投资建议。
　　分析师：朱定豪（执业证书编号：S0020521120002）