华鑫证券-金融衍生品策略日报-230228

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　　▌策略观点
　　本周一，A股三大指数午后震荡。截至收盘，沪指跌0.28%，深成指跌0.73%，创业板指跌0.79%，科创50跌0.44%，沪深300跌0.42%，上证50跌0.15%。上涨家数为1056家，低于前一交易日1757家，低于此前一周均值2552家。涨停家数为20家，高于前一交易日18家，低于此前一周均值25家。下跌家数为3902家，高于前一交易日3089家，高于此前一周均值2315家。跌停家数为7家，高于前一交易日6家，低于此前一周均值8家。北向资金净流出19.19亿元，前一交易日为净流出50.97亿元，上周均值为净流出8.25亿元。成交额为7541亿元，前一交易日为7263亿元，上周均值为8381亿元。A股交易热度正在快速下滑，场内资金开始交易美元指数走强逻辑，但得益于国内经济环境的稳定，以及基本盘的强劲，资金恐慌度并不高，短期而言市场不确定性仍在上升，操作难度较大。因此我们建议投资者着眼于中长期趋势，那么面对短期震荡当保持定力，主要逻辑在于美国经济很难在高利率环境下保持扩张，高利率环境下弱经济预期终将会变成现实，那么海外增量资金是驱动A股持续上涨的源动力之一。与此同时A股盈利底部区域也逐渐清晰，23年二、三两季度高概率将迎来盈利上升周期，基于此判断，23年A股趋势行情的主升浪还未来临。
　　▌股指期货交易策略
　　观点：多空资金离场，指数或维持震荡
　　（1）2月27日，IF、IH、IC合约持仓量分别为20.28万手、12.29万手、28.64万手，日环比变动为-2.43%、-6.1%和2.89%；
　　（2）2月27日，IF、IH、IC当月合约与现货价差为7.56点、7.82点、-4.61点，较上一交易日变化1.0点、1.41和-3.16点。
　　操作建议：IF2303以高抛低吸为主，支撑位4030点，阻力位4070点
　　▌期权交易策略
　　观点：隐含波动率小幅回升，短期指数或企稳
　　（1）2月27日，50ETF期权、华泰300ETF期权、嘉实300ETF期权、300股指期权PCR（持仓量）分别为0.88、1.0、1.1、0.86，其中50ETF和300ETF期权PCR值小幅下降；
　　（2）2月27日，300ETF期权和50ETF期权隐含波动率分别为16.5%、17.6%，300ETF期权和50ETF期权隐含波动率小幅回升。
　　操作建议：激进型策略：卖出300ETF沽3月3900；稳健型策略：暂无；套保对冲策略：暂无。
　　▌风险提示
　　1市场系统性风险；2短期恐慌情绪持续扩散风险因子。