申万宏源-医药行业周报：本周医药下跌0.91％，继续看好创新药、疫后复苏，关注国产持续血糖监测-230228

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　　市场表现：本周申万医药生物指数下跌0.91%，同期上证指数上涨1.34%，万得全A上涨0.93%。本周医药生物指数在31个申万一级子行业中表现排名第28。各板块涨跌幅：生物制品（+0.22%）、医疗服务（-2.33%）、化学制药（-0.68%）、医疗器械（-0.56%）、医药商业（-1.41%）、中药（-0.74%），当前医药板块整体估值24.72（PE-2023E），在31个申万一级行业(2021)中排名第7。
　　体外诊断试剂统一编码：2月23日，国家医保局发布《国家医疗保障局办公室关于印发医保体外诊断试剂编码规则和方法的通知》，体外诊断试剂编码分5个部分共19位，通过大写英文字母和阿拉伯数字按特定顺序排列表示。体外诊断试剂全国统一编码后，预计率先而来的是体外诊断试剂领域的“大清洗”，重复拿码，无编码等试剂产品将被第一批清退出场。已有的编码体系间各自独立、缺少链接，本身企业产品规格、型号又复杂多样，使得各类试剂产品名称不规范，编码不统一，数据难对比，极大地增加了招标采购、支付、价格监测及监管等工作的难度。随着国家层面有了统一的行业标准和编码体系，实现“统一分类、统一编码、统一维护、统一发布、统一管理”，这些难题将得到有效化解。
　　苹果无创血糖监测技术取得进展：据彭博社报道，苹果公司在无创血糖监测技术上取得了显著进展（未来作为苹果手表未来的一项功能，注：苹果公司正在开发一种硅光子芯片，利用光学吸收光谱将激光照射到皮肤下，以确定体内葡萄糖的浓度）。这项技术目前处于可行的概念验证阶段，还需要压缩到可穿戴设备的尺寸。
　　核心观点：（1）包括苹果在内产品准确度尚需验证，无创血糖技术短期难以进入医疗市场，经过20年发展，CGM技术可靠性已得到全球验证。国内一型病人超过200万，二型强化治疗潜在超千万，对应百亿级市场，技术颠覆尚未形成，CGM仍将是主流监测工具。因此继续看好三诺生物、鱼跃医疗、微泰医疗；（2）随着国内疫情高峰的过去，我们认为被压抑许久的国内正常医疗需求复苏将成为定局，看好2月份起全国诊疗活动全面复苏，常规医疗复苏预计将成为今年医药投资主线：建议关注民营医院（爱尔眼科、普瑞眼科、国际医学等）、医疗器械（润达医疗、爱朋医疗、南微医学、爱博医疗、健帆生物、微电生理、澳华内镜等）、生物制品（派林生物、百克生物、康泰生物等）、药品（我武生物、恒瑞医药、盟科医药等）和CXO板块（泰格医药、普蕊斯等）；（3）目前国内创新药行业已经进入从“量变”到“质变”的关键阶段，数十家创新药企业此前在2020年与2021年获批上市的新品有望在未来带动一批BIOTECH公司扭亏为盈。我们认为医药生物板块在目前的底部估值区间内仍具极高的投资配置价值，重点推荐关注创新药板块：恒瑞医药、百济神州-U、键凯科技、纳微科技、正川股份、贝达药业、泽璟制药-U、益方生物-U、荣昌生物等。
　　风险提示：集采降价风险，疫情波动风险，研发风险