招商证券-麒麟信安-688152-疫情与投入加大致Q4承压，有望受益于信创推进-230227

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　　投入加大叠加疫情影响导致Q4业绩承压。公司深耕国防、电力行业，并积极向金融等重要行业拓展，随着信创推进叠加CentOS停服，公司服务器操作系统等核心产品有望加速渗透，上调至“强烈推荐”投资评级。
　　事件：公司发布2022年业绩快报，公司22年实现收入4.00亿元，同比增长18.45%；归母净利润1.28亿元，同比增长14.39%；扣非归母净利润1.10亿元，同比增长26.69%。
　　投入加大叠加疫情影响导致Q4业绩承压。Q4单季度实现收入1.57亿元，同比减少4.67%；归母净利润5425万元，同比减少20.70%；扣非归母净利润4704万元，同比减少24.22%。全年来看，公司操作系统业务及相关信息安全、云计算业务收入同比均实现增长，其中操作系统业务较上年同期实现较大幅度增长。为加快业务向其他行业的横向拓展，并进一步完善区域营销和技服体系建设，销售费用较上年同期增长较快。
　　深耕电力与国防领域并积极横向拓展，有望受益于信创推进。公司深耕国防、电力等行业，操作系统、云计算等核心产品在相关行业已经形成较强的规模优势，并积极向金融等重要行业拓展，公司在国防及电力行业收入稳步增长的同时，在金融等行业的业务拓展初见成效。随着今年信创推进叠加CentOS停服带来的替换需求，公司服务器操作系统在安全性方面行业领先，并在电力领域已经充分验证，有望随着信创推进得到加速渗透机遇。
　　上调至“强烈推荐”投资评级。随着信创推进叠加CentOS停服，公司服务器操作系统有望加速渗透，预计公司23-24年归母净利润为1.52/1.83亿元，上调至“强烈推荐”投资评级。
　　风险提示：行业拓展不及预期、竞争加剧、政策不及预期