国元国际-IPO申购指南：维天运通（2482.HK）-230227

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　　申购建议：
　　根据灼识咨询的数据，按在线GTV计，公司运营着中国最大的数字货运平台。公司的平台为物流企业及货主企业等托运方以及货车司机提供了城际及城市内道路货运方面的数字货运服务及解决方案。为满足托运方的不同需求，公司通过数字货运业务提供两种类型的服务，即货运服务及货运平台服务。自公司的数字货运业务起步阶段至2022年9月30日，公司已为超过11,600名托运方及270万名货车司机提供了服务，其于公司的平台上完成了总计超过3,620万份托运订单。截至2022年9月30日止九个月，根据中国法律，通过公司作为法定承运方，于公司平台上完成交易的结算运费总额为人民币273亿元。除公司的数字货运平台外，公司亦运营卡友地带（一个「在线+线下」的货车司机小区）。根据灼识咨询的资料，按截至2021年12月31日的注册用户数量计，其是中国最大的货车司机小区和中国最大的物流行业小区。截至2022年9月30日，公司拥有超过3.1百万名注册用户，致力于为货车司机打造促进交流、互助的「在线+线下」小区。于过去的十年中，公司积累了庞大且忠实的货车司机用户群体，使得公司能够推出货车销售及后市场综合解决方案组合－卡加，通过解决中国货车司机于其业务全生命周期的需求，为彼等赋能。
　　总体而言，公司业务线具备协同效应。高粘度用户为数字货运业务提供稳定高效的运力资源;数字货运平台吸引更多货车司机成为会员;数字货运和卡友地带为用户提供品牌背书和客户基础，形成了独有的物流生态闭环，为公司后续发展打下良好基础。公司上市后市值约为42亿港币，对应2023年PE约70倍，估值较高，业务与宏观经济正相关，因此建议谨慎申购。