国泰君安-聚灿光电-300708-更新报告：22年业绩触底，新一期定增顺利推进-230227

《国泰君安-聚灿光电-300708-更新报告：22年业绩触底，新一期定增顺利推进-230227（3页）.pdf》由会员分享，可在线阅读，更多相关《国泰君安-聚灿光电-300708-更新报告：22年业绩触底，新一期定增顺利推进-230227（3页）.pdf（3页精品完整版）》请在悟空智库报告文库上搜索。

　　本报告导读：
　　行业景气度下行，公司业绩受到影响，但收入稳定性仍然较高；定增获批，加力Mini和Micro LED的布局助力公司长期发展。
　　投资要点：
　　维持“增持”评级。考虑到疫情以及地缘政治对需求端的影响，我们下调公司2022-2024年的EPS预期至-0.09（-0.37）、0.16（-0.24）、
　　0.26（-0.28）元，参考同类型上市公司估值情况，同时考虑到未来mini LED对芯片需求量增加或将带来的行业景气度的回暖，我们给予公司2023年80倍的PE目标，下调目标价至12.8（-1.2）元；2022年净亏损，收入端仍保持较高稳定性。公司近期发布2022年业绩预告，归母净利润预计-4500至-6500万元，2022年净亏损，主要有三方面原因，一是受到疫情反复、国际局势的不稳定以及高通货膨胀的影响，LED终端需求疲软，芯片价格下降；二是原材料、运输以及能源价格的大幅上升，导致公司毛利率显著下降；三是，下游需求承压，公司存货增加，2022共计提5241.7万元的减值准备，亦对公司净利润造成显著影响。但从2022年前三季度的情况，公司收入端仍保持着4.2%的正增长，稳定性优于行业，从长期看，公司结构调整将会持续推进，新兴领域需求上升亦将带动公司业绩逐步恢复；定增获批，加力Mini/Micro LED打造长期竞争力。公司新一期12亿元定增获批，募集资金将主要用于Mini/Micro LED的研发和制造，计划总投资15.5亿元，计划新增产能720万片/年。Mini和Micro成长空间较大，公司新产能投放也将有力推动公司规模扩充；催化剂。高端芯片下游需求爆发。
　　风险提示。疫情反复影响需求，新增产能建设不达预期。