平安证券-月酝知风之绿色能源与前瞻性产业：国内大储市场，因地制宜蓬勃向上-230228

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　　话题：国内大储市场，因地制宜蓬勃向上
　　看好国内大储市场发展，2023年规模超30GWh，未来三年CAGR83%。关注产业链核心环节：1）电池环节：优质储能电池供给仍稀缺，关注高“含储量”的电池企业。2）PCS和系统集成环节：装机提速、毛利改善，头部企业加速成长，头部企业加速成长。3）储能安全环节：竞争格局好，环节价值量有望提升。
　　绿色经济与金融
　　资本市场碳中和板块：走势不佳，跑输沪深300指数
　　绿色经济与金融：绿债发行渐缓，发行利率回落
　　碳市场：交易略有回升，价格趋于稳定
　　展望后市：一方面，欧洲持续推进“碳关税”落地，短期之内新能源发展面临欧美能源独立及贸易保护诉求等扰动，但我国新能源产业基于自身优势的长期发展确定性不会受到影响。另一方面，全国碳市场仍处于发展初期，流动性不足等问题仍然显著。
　　光伏
　　2月以来，申万光伏设备指数同比下跌5.36%，跑输沪深300指数3.06个百分点；其中，申万电池组件指数同比下跌6.89%，申万光伏辅材指数同比下跌7.08%。
　　展望后市：短期内硅料价格或持稳运行，但高价位订单水平有望下探，降价预期渐浓。上游价格止涨企稳有望推动终端需求放量，随着光伏下游招标采购、项目建设提速，内需拉动或于3-4月启动。
　　风电
　　2月，风电设备指数下跌约3.15%，跑输沪深300约0.85个百分点。
　　展望后市：海上风电依然是风电板块投资主线，未来需求有望高速增长，国内海上风电制造产业出海前景乐观，海上风电向深远海发展的趋势明朗，出口、高压直流送出海缆、漂浮式可能是具备较好投资价值的海上风电细分产业趋势。
　　储能
　　2月，储能指数下跌5.39%，跑输沪深300指数3.08个百分点。
　　展望后市：大储市场空间广阔，出海企业有望迎来收获期。我们认为，2023年美国大储装机有望高速增长，新增装机有望达到40-50GWh。英国引领欧洲大储装机，已有20GW项目获准建设，2023年欧洲大储新增装机有望达到10GWh。国内大储各环节（电池、PCS、系统集成）企业全球竞争力优良，积极推进海外产品认证、渠道布局，业绩有望放量。
　　新材料
　　2月，新材料相关指数持续回暖，本月跑赢沪深300指数。
　　展望后市：随着节后复工复产逐步推进，国内经济加速修复，终端需求回暖在即，顺周期产业迎春天。基本面向好预期下，材料端量价将重回上行通道。建议关注拥有锂、稀土、高性能碳纤维、磷矿等战略性稀缺资源的相关标的
　　投资建议
　　光伏：行业景气度持续，2023年全球新增装机有望较快增长；随着供给端价格企稳及终端需求放量，重点看好新型电池细分赛道，建议关注N型电池组件及相关设备、材料企业，包括隆基绿能、通威股份、捷佳伟创、迈为股份、帝尔激光等。随着下游需求复苏，光伏辅材环节有望通过技术进步实现量利齐升，建议关注POE胶膜、跟踪支架等环节。
　　风电：建议关注海上风电以及陆上风电两条主线；海上风电有望迎来国内外需求共振，推荐大金重工、东方电缆、明阳智能等；陆上风电受益于分散式风电等应用场景的打开，风机及零部件供需格局有望改善，推荐日月股份、金风科技等。
　　储能：推动新型储能发展，有助于提升电力系统调节能力和灵活性，促进新能源高水平消纳，保障电力可靠稳定供应。储能电池建议关注宁德时代等；储能变流器方面，建议关注固德威等；储能系统解决方案领域，建议关注派能科技等。
　　锂电材料：建议关注受益碳中和，动力电池及储能带动下需求较快增长的能源金属龙头企业：赣锋锂业、华友钴业、天齐锂业、中矿资源、盛新锂能、永兴材料。
　　风电材料：风电项目招标高景气下建议关注玻纤、风电叶片等龙头企业：中材科技、光威复材、中复神鹰。
　　风险提示
　　宏观经济超预期下滑
　　若宏观经济出现超预期下滑，对能源整体需求下降，对能源上下游造成影响，企业盈利将相应受到负面影响。
　　疫情反复致经济复苏放缓
　　病毒变异、疫情反复致使全球经济复苏进度大幅放缓，对能源需求造成影响，从而影响价格及相关公司业绩。
　　市场供应大幅增长
　　受政策和利润驱使，能源供应能力大幅增加，可能出现供大于求情况，市场竞争激烈，导致行业和相关公司利润受到一定影响。
　　安全环保因素影响
　　安全环保政策趋严是大趋势，能源、黑色冶金等生产安全事故易发生，容易造成相关行业公司生产经营不稳定。
　　风电、光伏行业需求不及预期
　　需关注风电、光伏行业需求不及预期的风险。