招商证券-国博电子-688375-业绩复合预期，TR需求持续增长-230227

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　　事件：公司2月28日发布《2022年度业绩快报公告》，实现营业收入34.61亿元，同比上升37.93%；归属上市公司股东的净利润5.21亿元，同比增长41.40%。
　　1、2022年度业绩同比高增，T/R组件和射频模块持续增长
　　根据公司公告，2022年公司实现营业收入为34.61亿元，同比上升37.93%；2022年公司实现归母净利润5.21亿元，同比增长41.40%；2022年公司实现扣非归母净利润4.95亿元，同比增长41.00%。单季度来看，2022Q4公司实现营业收入为7.99亿元，同比下降5.11%；2022Q4公司实现归母净利润1.19亿元，同比上升56.58%。盈利能力方面，2022公司净利率达15.04%，较去年的14.67%同比上升0.37%。
　　2022年公司营业收入、归属于上市公司股东的净利润较上年同期增长，主要原因是报告期内市场需求持续增长，公司科研、生产任务交付等情况较好，有源相控阵T/R组件和射频模块产品销售收入增加，从而实现经营业绩的稳步增长。
　　风险提示：新产品研发不及预期、市场竞争加剧、技术/技术人员流失、国防Capex不及预期风险等