国泰君安-银行行业双周报：新资本管理办法利好优质城商行，“跑赢大市”-230227

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　　2023年1月房产销售价格显示了一些复苏苗头。根据国家统计局，2023年1月，一线城市的新房销售价格指数录得0.2%的环比增长，二线城市的新房销售价格指数录得0.1%的环比增长。未来一段时间，我们预计房地产企业经营状况和风险将明显好转，有利于经济企稳回升。
　　《商业银行资本管理办法》鼓励银行向实体经济配置资产，预计城商行将更加受益。根据新规，权重法有以下重要改动：（1）开发贷、票据和部分同业资产的风险权重上升；（2）投资级和中小企业贷款、零售贷款以及地方政府一般债的风险权重下降。新规发布对于中小企业信贷和零售贷款占比高、地方政府债券风险低的银行则构成利好。我们认为资本金相对紧张的城商行将更受益。
　　我们维持银行行业2023年“跑赢大市”投资评级。当前，在中国内地，政策方向进一步明确，宏观经济利好消息不断出现，有助于推动经济回暖、提振银行股投资信心。我们挑选最受益于房地产政策放松的内地银行以及业绩表现较好的内地银行作为我们的优先推荐。我们推荐招商银行（03968 HK）、邮储银行（01658 HK）。同时，我们亦推荐中银香港（02388 HK）、汇丰控股（00005 HK），其受益于美联储持续加息。
　　风险因素：经济下行超出预期；政策效果不及预期。