西南证券-军工行业周报：阿布扎比国际防务展开幕，关注军贸第二增长曲线-230226

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　　上周（2月20]日-2月26日），SW军工板块报收1597.9点，上涨2.9%。同期沪深300指数下跌1.8%，创业板指数下跌2.1%。
　　研究速递：
　　阿布扎比国际防务展开幕，“中国军工”集中亮相
　　当地时间2月20日，第十六届阿布扎比国际防务展暨第七届阿布扎比国际海事防务展正式开幕。本届阿布扎比国际防务展作为史上规模最大的一届，吸引了来自65个国家与地区的1300余家企业参展。中国国家国防科技工业局组织9家军贸公司参加展会，集中展示了近500款装备，其中LY—80B防空系统、山猫2000全域机动合成营等数十款产品首次在海外亮相展出。此外，国家展团展出的无人机与反无人机系统，以优良性能吸引了各方的广泛关注。在海事防务展方面，共有来自7个国家的多艘舰艇参加，其中包括中国海军南宁舰。
　　军贸将成为军工企业有力第二增长曲线
　　地缘冲突频繁引发主要军贸大国供给短缺，我国或将承接超额需求。伴随着国内国防科技实力稳步提升，我国军贸出口产品性价比高且迈向高质量发展阶段，有望抢占军贸高端赛道。借助“一带一路”带来的机遇，相关政策的扶持和互利共赢的理念将成为军贸发展的有力保障。
　　策略观点：
　　军工为“确定性”与“成长性”并存的优质投资领域。我国确定了“建军百年奋斗目标”，在此目标催化下，军工先进武器装备列装必将加速进行，因此军工整体需求增长有保障，长期投资价值凸显，是“确定性”与“成长性”并存的优质投资领域。
　　2023年军工各领域将延续高增长。军机领域：20系列军机仍在爬坡阶段，保持快速增长的态势；导弹领域：2022年受各方面因素的影响，导弹供给增速减缓，2023年压制因素解除后，研制进度加快，有望迎来业绩拐点；发动机领域：供给端产能持续释放，业绩继续快速增长。
　　军工板块估值处于历史相对低位，后续具备估值修复的空间。关注长期有超预期增量的领域，优选竞争力、盈利能力强的优质标的。
　　（1）军机：关注型号研制超预期因素，主要标的光威复材、西部超导；
　　（2）航发：需求持续旺盛，供给端逐步改善，主要标的华秦科技；
　　（3）导弹：延迟需求集中释放，增长弹性大，主要标的菲利华、盟升电子；
　　（4）信息化：军队信息化建设需求快速增长，主要标的七一二。
　　风险提示：
　　订单交付不及预期风险；武器型号调价风险；原材料价格上涨风险；产能与订单错配的风险。