海通证券-农业行业周报：猪价震荡上行，后周期景气提升-230227

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　　生猪：猪价震荡上行，后周期景气提升
　　本周（2023年2月20日-2月24日）猪价企稳回升。根据博亚和讯数据，本周生猪均价约15.7元/公斤，周环比上涨6.1%。据Wind，2022年2月24日，行业自繁自养生猪的利润为-235元/头，行业外购仔猪的养殖利润为-298元/头，其中自繁自养的头均亏损幅度接近于过去几轮周期中猪价底部区域的水平（2022年3月头均亏损约550元、2018年5月头均亏损近330元、2014年4月头均亏损约300元）。
　　产能方面看，生猪产能恢复偏弱，行业补栏并不积极，今年全年出栏增速有限。从需求端而言，随着各地陆续进入经济复苏，2023年猪肉消费有望恢复，驱动中期猪价或将偏强。
　　收储方面，2月22日，华储网发布《关于2023年第一批中央储备冻猪肉收储竞价交易有关事项的通知》，首次收储挂牌竞价交易2万吨。受中央收储影响，全国猪价稳中小涨，带动养殖户惜售、提价。
　　建议关注温氏股份，牧原股份等国内生猪养殖板块。
　　动物疫苗，后周期提供安全边际，非洲猪瘟疫苗贡献弹性
　　后周期纵深演绎。1）量，生猪产能处于恢复通道，2023年生猪出栏量同比提升，动物疫苗潜在需求量扩容；2）利，生猪产能恢复相对偏慢，我们预计2023年国内生猪养殖整体盈利，疫苗单头用量稳定。整体看，2023年动物疫苗需求环境向好。
　　非洲猪瘟疫苗研发持续推进。国内非洲猪瘟疫苗研发工作持续推进，技术路径以亚单位为主，处于临床申报前状态。建议关注生物股份、中牧股份、普莱柯、科前生物。
　　整体看，我们认为，2023年农业板块重点围绕两条线推荐，1）养殖链条，动保板块（非洲猪瘟疫苗驱动），生猪养殖板块；2）种植链条，玉米转基因商业化带来的投资机会。个股层面，1）动保板块，建议关注生物股份、中牧股份、普莱柯、科前生物；2）生猪养殖，建议关注温氏股份，牧原股份；3）种植链条，建议关注隆平高科、大北农。
　　风险提示。需求大幅不及预期，行业出现超预期疫病。