东兴证券-A股市场估值跟踪四十二：整体回升，资源领涨-230227

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　　本报告拟从全球重要指数估值和A股指数风险溢价、行业估值的变化来审视当前市场估值情况。
　　全球主要股指中A股普遍上涨，港股、海外股下跌。A股中仅创业板指（-0.83%）下跌，中证500（1.66%）涨幅最大，上证指数（1.34%）涨幅居前；海外股中日经225（-0.22%）小幅下跌，纳斯达克指数（-3.33%）跌幅最大；港股持续大幅下跌，其中恒生科技（-5.80%）跌幅最大。估值来看，全球主要指数估值分化，恒生科技降幅最大。A股中创业板指（PE(TTM)：-6.23%/PB：-1.40%）估值降幅最大，中证500（PE(TTM)：1.82%/PB：1.65%）升幅最大；海外股估值回落，纳斯达克指数(PE(TTM)：-4.83%/PB：-3.67%)降幅最大；港股估值均下降，恒生科技（PE(TTM)：-16.74%/PB：-8.41%）降幅最大。估值分位数来看，仅恒生科技、标普500估值高于历史中位数，A股均低于历史中位数。其中恒生科技最接近历史最高值（低38.63%），恒生指数最接近历史最低值（高35.50%）。
　　 A股估值分位数来看，创业板指（-32.27%）持续降幅最大，上证50（8.98%），上证指数（7.93%）升幅居前。主要指数涨幅均较上周扩大。中证500涨幅较上周上升1.76%，涨跌幅变化最大，其中100.09%来自于估值扩张，扩张程度较上周扩大3.47%。上证50涨幅较上周上升0.0.50%，其中90.12%来自估值扩张，扩张程度较上周扩大15.60%，估值贡献边际变化最大。上周主要指数估值变化贡献均超80%。
　　本周大类行业估值普遍上升。资源能源（ PE(TTM) :3.17%；PB：3.14%）升幅最大，制造设备（ PE(TTM) :2.57%；PB：2.66%）、科技（ PE(TTM)：2.29%；PB：2.12% ）升幅居前，仅消费（ PE(TTM)：-1.17%；PB：-0.97% ）估值下降。中信行业来看，26个行业上升，4个行业下降。资源品板块整体上行，其中煤炭（5.69%）升幅最大，钢铁（5.38%）升幅居前；大金融、科技板块整体上涨，金融来看综合金融（4.04%）升幅最大、非银行金融（2.26%）升幅居前，科技来看军工（3.20%）、通信（2.77%）升幅最大。部分消费行业大幅下跌板块分化，消费者服务（-1.21%）、食品饮料（-1.73%）降幅较大。
　　 8个中信行业PE(TTM)超过中位数，7个中信行业PB超过中位数。PE来看，当前值排名前三的行业是消费者服务、军工、农牧；PB来看，当前值排名前三的行业是食饮、消费者服务和医药。
　　本周A股主要指数风险溢价整体普遍上升。其中大盘风险溢价上行幅度更大，沪深300（0.13%）涨幅最大，中证500（0.08%）、深证综指（0.08%）、中证100（0.07%）涨幅最小。
　　风险提醒：数据统计可能存在误差。