国金证券-股票主动策略私募基金月报：主动业绩开门红，各风格表现均衡-230226

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　　股票主动策略业绩回顾
　　1月份股票主动策略的平均收益率为5.33%(本报告数据样本均剔除所属公司规模小于5亿以及产品规模小于500万的私募产品)，在市场上涨行情中小幅跑输沪深300指数。1月份约有90%的产品取得正收益，收益率排名前10%和排名后10%的产品平均收益率分别为14.75%和-1.15%，在市场普涨的格局下，收益两极分化有所收敛。从风险方面来看，近一年股票主动策略的平均最大回撤为19.40%。从风险调整后的收益来看，近一年平均夏普比率小于0。
　　按照股票主动策略私募管理人的规模分类，在市场普涨、大小盘轮番表现的市场背景下，1月份各规模范围的私募管理人业绩表现相差不大，收益相对均衡，百亿私募的业绩表现略微占优，百亿私募管理人旗下产品的平均收益率为5.75%,正收益产品比例达到95.13%。从产品收益分布区间来看,1月份收益率分布在[0%，5%]区间的产品数量最多，有4168只;其次，收益率分布在[5%,10%]区间的产品数量较多，有3940只。
　　按照投资风格分类，1月份成长风格、成长价值风格、价值风格、逆向投资、均衡风格和基本面趋势投资的平均收益率分别为5.12%、4.12%、4.92%、5.40%、5.50%、4.37%。在1月份大小盘、成长与价值轮番上涨，风格趋于均衡的市场背景下，各投资风格业绩差异不大，均有一定表现，其中均衡风格私募业绩略微占优。
　　在国金证券金融产品研究团队重点关注的股票主动策略私募机构中，正圆、景林、新思哲、钦沐、博鸿等私募管理人旗下代表产品在1月份的业绩表现相对较好。在阶段调研中，受调研私募机构对后市整体持中性偏乐观的态度。私募机构认为中国经济复苏和流动性宽松的环境未发生变化，虽然A股和港股都从绝对底部回到了历史估值中枢偏下的位置，但整体市场仍然不贵，随着企业盈利修复的确认和经济刺激政策的落地，市场短期可能还有一次整体估值修复行情。两会前后政策信号将更为强烈，市场对于经济的总量和结构预期都将更加明朗。板块方面，私募机构关注疫后复苏的消费类板块、受政策刺激的地产及竣工供应链、各领域的自主可控等。
　　私募基金投资环境分析
　　展望后市，整体持中性偏乐观的态度。短期来看，美国经济周期向下，美联储紧缩缓和趋势明显;国内经济趋势向上，但弹性有限，两会后产业政策或进一步提升市场风险偏好。因此，海外紧缩缓和与国内政策红利有望驱动后市向上。中长期来看，2023年整体市场或呈现震荡上行的走势，股票市场依然是结构性行情为主，相对于整体市场的贝塔机会，细分行业的结构性机会和个股的阿尔法机会更值得挖掘。
　　私募行业动态
　　根据基金业协会备案统计，截至2023年1月底，私募证券投资基金的管理人8595家，管理基金数量94264只，管理基金规模5.61万亿元。1月份新增证券类私募备案产品2270只，新增规模152亿元。
　　私募管理人介绍:积才
　　北京积才私募基金管理有限公司成立于2021年6月,创始人梅文斌先生拥有头部基金公司长期专户的管理经验，采取“逆向投资+基本面量化选股”投资策略，将主观选股与量化模型有效结合，该策略有利于在大幅波动的市场环境中归避风险，而在机会来临时也不会错过。梅文斌先生的代表性产品积才多策略在成立首个年度2022年的熊市环境中即取得了可观的正收益，大幅跑赢市场指数，业绩表现优秀，回撤控制良好。
　　风险提示
　　经济恢复不及预期，海外经济衰退超预期，海外黑天鹅事件。