安信证券-容知日新-688768-收入保持快速增长，盈利能力持续优化-230226

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　　事件概述
　　2月23日，容知日新发布业绩快报。全年来看，公司于2022年实现营业总收入5.47亿元，同比增长37.76%；实现归母净利润1.16亿元，同比增长42.60%；扣非归母净利润为1.03亿元，同比增长37.70%。Q4来看，公司实现营收2.24亿元，同比增长39.15%；实现归母净利润0.71亿元，同比增长41.77%。
　　收入保持快速增长，盈利能力持续优化
　　收入端，虽然因为疫情扰动影响订单交付，导致收入确认延后，但仍保持高速增长，充分反应出行业的高景气度。利润端，公司归母净利润增速高于营收增速，主要由于：1）营收结构持续优化，高毛利行业及产品占比提升，2）经营效率提升，费用管控优良。2022年公司净利率约为21.18%，同比+0.72pct，若加回股权激励费用，公司净利率将达24.47%，同比+4.01pct，盈利能力提升显著。
　　政策+需求双轮驱动，行业景气度高涨
　　政策方面，2月23日，工信部等七部门发布《智能检测装备产业发展行动计划（2023—2025年）》，深化智能检测装备在机械、汽车、航空航天、电子、钢铁、石化、纺织、医药等8个领域的规模化应用，全面推动智能远程监控与健康诊断系统（PHM）的应用。需求方面，各行业需求依旧旺盛，以钢铁行业为例，2月2日容知日新与宝武智维签署深化战略合作协议。我们预计，在疫情影响消退、经济逐渐复苏下，各下游资本开支有望进入上行通道，需求有望持续扩大。结合公司将积极开拓精细化工、轨交等行业，未来成长空间可观。
　　发布定增草案，巩固先发优势
　　2月16日，公司拟定向增发2亿元以补充募投项目投资缺口，其中董事长拟以不低于2000万元（含本数）现金认购本次发行股票，定增资金主要用于新产线、数据中心、研发中心建设，保障公司供给能力、算力以及产品迭代能力，为公司扩行业打下坚实基础，提升产品智能化程度，巩固竞争优势。根据公司官网信息，截至2022年11月，公司累计看护台数超10万台，闭环案例达11000个，看护设备类型超210种，算法持续更迭，诊断准确度高达95%，数据+算法+算力三驾马车齐发力，先发优势持续深化。
　　投资建议
　　公司是国内工业设备智能运维和健康监测（PHM）行业的龙头，横跨风电/石化/钢铁/煤炭/水泥等行业，扩行业积极，数据和案例的积累使得相关模型和算法先发优势显著。我们认为，公司将充分受益于行业景气度持续上行，叠加自身产品持续智能化更迭，是工业无人化产业趋势下的核心资产。我们预计公司2022年-2024年的营业收入分别为5.47/8.03/12.41亿，归母净利润分别为1.18/1.64/2.60亿，维持买入-A的投资评级，6个月目标价为164.45元，相当于2023年55倍的动态市盈率。
　　风险提示：行业竞争加剧、下游领域产品渗透速度不及预期、宏观经济修复情况不及预期、新技术研发进展不及预期。