兴业证券-医药行业周报：医药投资主线不变，建议加强关注齿科赛道-230227

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　　上周大盘下跌，医药生物板块跑输大盘，全周下跌0.89%，沪深300指数全周上涨0.66%。
　　近期，医药板块呈现出一定的波动，当前我们继续看好板块全年表现，创新药、CXO等部分细分领域近期调整，估值逐步合理，建议加强关注。
　　当前，我们认为医药投资主线不变。复苏主线下，继续推荐高增长的消费医疗、医疗器械，其中眼科复苏较快，建议关注我武生物、爱尔眼科、华厦眼科、爱博医疗、普瑞眼科、海吉亚医疗、锦欣生殖、瑞尔集团、华东医药、益丰药房、华润三九、智飞生物、联影医疗、诺辉健康、奕瑞科技、金域医学等。继续看好创新药，建议关注恒瑞医药、百济神州、荣昌生物、人福医药、恩华药业、科伦药业、迪哲医药、康方生物、康诺亚、信达生物、诺诚健华、欧康维视等。同时，我们当前继续建议关注创新药产业链，建议关注药明生物、药康生物、泰格医药、药明康德、康龙化成、纳微科技、奥浦迈、百普赛斯、百奥赛图、皓元医药等。
　　同时，近期建议加强关注齿科赛道。我们认为，从复苏角度来看，齿科复苏相对眼科滞后，但当下已经开始复苏，将逐步恢复至疫情前水平。政策方面，近期种植牙集采将逐步落地，有望通过以价换量消化政策影响，市场对齿科政策的担忧将逐步改善。在服务端，齿科领域医生的议价力较强，需要寻找管理能力强、有品牌溢价的连锁平台，头部公司更具竞争力。建议关注齿科赛道相关公司，包括瑞尔集团、时代天使、通策医疗等。
　　推荐标的：爱尔眼科：业务稳健增长，产业链地位持续提升，估值具备性价比；华东医药：制药工业集采压力逐步释放，工业端收入增长有望回正，美容护理和微生物板块近年来增速较快，少女针销售持续超预期；药明康德：全球临床前CRO龙头企业，行业地位突出；恒瑞医药：公司正经历创新转型阵痛期，多款创新药陆续开始放量，管理体系逐步理顺；华厦眼科：眼科赛道优质公司，品牌力较强，次新院减亏释放成长；药明生物：全球生物药CDMO龙头企业，行业地位突出，业绩持续较快增长。
　　风险提示：行业政策超预期变化、板块比较优势弱化。