长江证券-电气设备行业：畅想特斯拉第三篇章-230227

《长江证券-电气设备行业：畅想特斯拉第三篇章-230227（21页）.pdf》由会员分享，可在线阅读，更多相关《长江证券-电气设备行业：畅想特斯拉第三篇章-230227（21页）.pdf（21页精品完整版）》请在悟空智库报告文库上搜索。

　　周专题：畅想特斯拉第三篇章
　　特斯拉计划于3月1日投资者日活动上揭晓特斯拉秘密宏图的第三篇章（Master Plan III），市场对其内容尤为关注。过往篇章中，第一篇章基本全部完成，第二篇章中在自动驾驶方面规划尚未实现，而第三篇章从近期公司官方消息以及产业链动向来看，大致推测其内容包含能源及软件两大方向，其中能源方面推测致力于规模的扩大，软件方面推测致力于人工智能及机器人相关产品开发，具体产业方向涵盖新车型，储能，AI等，产业链的潜在影响包括低价车型助推电动车放量以及储能产品放量。
　　风光储：硅料报价持平，国内外需求启动
　　光伏方面，本周硅业分会硅料报价自二月上涨以来首次持平，新单报价中枢已有下移迹象。我们认为原因是硅料龙头库存策略改变，表明本轮产业链价格博弈结束，有利于国内外需求启动。经过对3月排产的初步摸排，组件排产预计整体环增10%以上，部分企业接近20%。同时近期组件厂提高光伏胶膜订单量，美国清关速度加快，亦是需求转暖的证明。展望后续，建议关注两个“关键节点”和一类“产业新方向”：1）一季报预告前后，关注组件盈利超预期。2）二季度末前后，关注2024年量利预期的上修。3）贯穿全年，关注储能、微逆、新技术等机会。风电方面，继续看好海风赛道的高增长性和高确定性，底层原因在于随着建设成本快速下降，海风正加速迈入平价阶段。优先推荐关联度较高的海缆、管桩环节，以及风机、零部件龙头。储能方面，国内大储需求释放趋势确定，商业模式优化、产业链价格下降助推盈利拐点；美国大储盈利改善方向明确，ITC政策向好、项目储备充沛，关注组件政策优化下的需求弹性；大储板块继续推荐确定性和弹性方向的集成、电池企业。户储景气继续向上，估值安全边际强，继续推荐。
　　新能源车：预期低点已过，板块修复正当时
　　我们认为产业面临的减产、价格压力整体已在市场预期范围内，在电池20-25倍、材料15-20倍估值下有绝对收益配置价值。展望3-4月来看有积极的边际改善，一是排产在2月环比提升10%-20%的基础上有望进一步向上，3月有望恢复至2022Q4的平均水平；二是3月两会前后也是密集的政策窗口，例如近期发布的公共领域全面电动化政策；三是特斯拉将于3月1日发布Master Plan第三篇章，若在新车型、电池等方面有积极规划，也有望形成积极催化。
　　电力设备：特高压直流有望迎集中落地，重视制造业景气拐点
　　电网方面，2022年电网投资同比增长2%，预计2023年有望保持平稳增长，结构性变化更值得重视。《新型电力系统发展蓝皮书（征求意见稿）》再次明确主线方向，继续推荐国电南瑞、云路股份、苏文电能；同时，特高压直流2023年有望迎来集中招标，建议积极重视。工控方面，1月PMI重回枯荣线上方，我们认为需要重视行业景气上行的拐点，继续推荐龙头汇川技术、宏发股份和优质黑马麦格米特。此外，推荐两大低压电器龙头正泰电器、良信股份。
　　风险提示
　　1、行业需求低预期；
　　2、行业竞争格局恶化风险。