西部证券-建材行业周报：二手房维持高景气、新房降幅收窄，地产复苏可期-230226

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　　核心结论
　　1）水泥：本周全国水泥市场价格429.3元/吨，环比上升1.26%，同比下降16.6%。本周全国水泥库容比65.4%，环比下降3.25pct，同比上升1.13pct。水泥出货率49.8%，环比上升15.4pct，同比上升22.5pct。
　　2）玻璃：本周国内浮法玻璃均价1749.74元/吨，较上周均价（1759.15元/吨）下跌9.41元/吨，跌幅0.53%。玻璃库存7047万重量箱，较上周四库存增加24万重量箱，增幅0.34%，库存天数约36.76天，较上周增加0.13天。
　　3）储能：本周新招标储能（不含抽水蓄能）项目/设备/设计115MW（340MWh）。光热方面，本周招标规模无新增。
　　本周投资策略
　　TCO玻璃：TCO玻璃是钙钛矿电池中的核心材料，产业链中建议关注玻璃生产（金晶科技、耀皮玻璃）及设备企业（北玻股份）。
　　地产产业链：1）春节后1-4周，样本城市新房成交面积同比-9.92%，相较1-3周的-16.83%降幅收窄。二手房方面，样本城市成交面积依然维持高景气，1-4周二手房成交面积同比+72.46%，较1-3周的+69.15%略有提升。二手房表现亮眼得益于地产利好政策的发酵及购房者对新房烂尾的担忧，短期会压制新房需求的回升，但长期看有利于稳定房价，从而带动新房市场回暖。2）证监会启动不动产私募投资基金试点工作，此次试点使得私募基金参与后续房地产资产收并购等空间增大，对“保交楼”及相关房企不良资产项目处置发挥积极作用。保交楼效果正持续显现，部分核心一二线城市或率先迎来市场复苏，并带动全国市场逐渐企稳，建议关注江山欧派等受益品种。
　　水泥板块：据百年建筑，截至2023/2/21，全国施工企业开复工率86.1%，周环比+9.6pct，同比（农历）+5.7pct;其中华东复工进度明显加速，开复工率92.9%,周环比+10.4pct，同比（农历）+7.5pct。节后需求快速启动，全国水泥市场价格呈现回升趋势，目前水泥板块PB估值处于历史底部，具备相对充足安全边际，建议关注华新水泥、万年青、海螺水泥。
　　储能：光伏、风电需求旺盛，储能需求有望持续增长，建议关注铬盐龙头且已实现三氯化铬（铁铬液流电池电解液）量产的振华股份。随光热储能发展提速，建议关注光热玻璃生产企业安彩高科和保温材料龙头鲁阳节能。
　　玻纤：无碱玻璃纤维纱均价4467元/吨，周环比持平；中碱玻璃纤维纱均价为5450元/吨，周环比持平；缠绕直接纱均价4150元/吨，周环比持平；电子纱均价9000元/吨，周环比持平。
　　风险提示：竣工不及预期、地产超预期下滑、行业协同破裂。