国泰君安-中小盘周报（2023年2月第4周）：主题轮动持续，重卡和钠电主题有望受益-230226

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　　本报告导读：
　　2月第4周，中小盘指数表现强于大盘指数；主题方面，主题轮动风格延续，建议提前布局估值尚处于较低水平的主题，重卡和钠电主题有望受益。
　　摘要：
　　主题轮动风格或将持续至三月中下旬，重卡和钠电主题有望受益。2月第3周主题轮动风格延续，热点事件催化相关标的价格快速上涨，但热点主题持续时间缩短至1-2天。通过复盘2017-2022年年报季前上证指数和中证1000指数的换手率，我们发现高换手、多主题的市场交易风格往往会持续30-45个交易日，考虑到2023年主题轮动市场风格开始于2月初，我们预计2023年主体轮动市场风格将持续到3月中下旬。在当前市场风格下，我们建议密切关注主题催化事件，并提前布局低估值主题，重卡和钠电主题有望受益。
　　煤炭护理、钢铁饮料周表现较好。2月第4周，从行业来看，煤炭（申万）、钢铁（申万）行业市场表现较好，周涨幅分别为5.62%、4.68%。煤炭行业：钢厂高炉开工率节后环比逐步提升，焦煤市场的积极信号逐步显现；国内地产景气度回复，新开工降幅有望收窄，利好煤炭市场中期预期。同时，内蒙古坍塌事故后安监工作升级，市场交易情绪较高，供应进一步趋紧，港口报价出现大幅度上涨。钢铁行业：供给端由于钢价的震荡走强，钢企利润空间得到了明显的改善，生产积极性持续增强；需求端由于政策性金融政策支持，企业的中长期贷款明显加大，企业复工复产的进度也在明显加快，而且重大基建项目的开工率也明显提升，下游需求也逐渐转暖。
　　2月第4周，中小盘指数小幅上涨，表现强于大盘指数。2月第4周，中证1000/中证500/上证50/深证100/沪深300单周分别变动+1.11%/+1.65%/+0.49%/+0.19%/+0.66%，中小盘指数表现略强于大盘指数。专精特新指数、中证1000指数、沪深300指数小幅上涨，单周变动幅度分别为+1.41%/-0.21%/-1.75%。
　　2月第4周中小盘指数资金净流出额降低，整体A股龙虎榜活跃度下降。2月第4周，中证1000/中证500净主动买入额分别为-287亿元/-90亿元，资金净流出额分别环比下降45%/71%，资金流入额分别较上周增加231亿元/222亿元，中小盘指数、大盘指数均呈现资金净流出状态。中证1000电力设备、国防军工、有色金属，中证500非银金属、有色金属、国防军工行业净资金流入增幅较大。
　　风险提示：1）稳经济政策落地情况存在不确定性；2）市场需求减弱带来风险偏好下行。