海通证券-1月快递行业月报：春节假期快递包裹揽收量较22年同期增长5%，为19年同期2倍-230226

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　　2023年1月快递业务量数据。快递行业：2023年1月，全国快递企业实现业务量72.3亿件，同比下滑17.6%。由于春节错期，快递行业业务量较日常水平大幅下滑。但是，春节假期，快递包裹揽收量约4.1亿件，较2022年春节假期增长5.1%，约为2019年同期的2倍。我们预计，2023年，防疫政策优化后，消费复苏叠加快递服务的提升，快递行业业务量增速有望实现双位数的增长。
　　四家上市快递公司：2023年1月，顺丰、韵达、圆通、申通分别实现快递业务量/业务量同比增速为：9.57亿件/-3.24%、9.98亿件/-33.99%、11.21亿件/-15.64%和8.06亿件/-18.49%。1月，受到春节错期的影响，3家通达系的业务量增速有所回落，其中韵达业务量增速降幅超30%。值得关注的是，顺丰凭借直营模式下稳定的网络和灵活的资源调度能力，有效保障春节前业务高峰期及假期期间的客户寄递需求，其业务量增速虽有所下滑，但是显著低于同期行业降幅水平。
　　2023年1月快递公司市占率情况。2023年1月，顺丰、韵达、圆通、申通市占率分别达到13.24%、13.80%、15.50%和11.15%，相比2022Q4，这四家公司的市占率变动分别为+2.93、-0.89、-0.2.0和-0.69个百分点。我们看到，1月，3家通达系快递公司的市场份额呈现出不同程度的下滑，但是顺丰的市场份额大幅提升，超13%。
　　2023年1月收入及单票数据。快递行业：1月实现业务收入767.5亿元，同比下滑16.3%；实现单票收入10.62元，同比增长1.49%，环比增长1.0元。四家上市快递公司：顺丰、韵达、圆通、申通分别实现单票收入/同比增速为：17.06元/-2.35%、2.75元/+4.96%、2.74元/+0.51%和2.70元/+4.25%。3家通达系快递公司1月的单票收入增速呈现不同程度的提升，其中，韵达单票收入同比增长近5%。2023年1月，顺丰、韵达、申通的单票收入环比分别+1.18元、+0.04元及+0.07元，圆通的单票收入环比持平。
　　2022年，由于疫情阶段性影响，业务量增速放缓，但受益于持续改善的行业格局，通达系的单票收入表现仍具韧性，价格战放缓的趋势总体有望延续。我们预计2023年主要快递公司单票收入趋于稳定，同比降幅为个位数。行业格局。2023年1月，快递与包裹服务品牌集中度指数CR8为84.8。我们预计2023年CR8将继续缓慢提升。
　　投资建议。短期我们建议关注单票收入显著改善的韵达股份、圆通速递，中长期我们建议关注经营情况逐季度改善、品牌壁垒逐步增强的顺丰控股。
　　风险提示。价格战卷土重来、电商件增速放缓、人力成本大幅增加、油价波动。