国泰君安-机械行业：通用和工程机械有望复苏，科学仪器受政策催化-230225

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　　本报告导读：
　　通用自动化、工程机械受益内需改善，有望23年复苏；看好风电装机量快速提升和新技术方向带来的设备投资机会。
　　摘要：
　　机械行业近期观点：（1）通用自动化、工程机械数据改善+政策利好，看好叉车、机床刀具、工业阀门、注塑机压铸机、机器人等。（2）风电装机量23年有望快速提升，推荐风电设备。（3）新技术方向：钙钛矿、电镀铜、PET铜箔设备等。
　　通用自动化：自动化进展加速+后疫情时代消费复苏，行业回暖预期增强。22年机床协会重点企业营收同比-0.3%，利润同比+43.7%，存货同比+10.8%。据MIR数据，22年中国工业机器人销量超28万台/10%+，主要受新能源车、锂电、光伏、医疗等新兴行业需求拉动。企业技术升级且国产替代进程加速，核心零部件及关键设备领域需求复苏。推荐标的：伊之密、纽威股份、欧科亿、华锐精密、纽威数控、科德数控、海天精工、科德数控等，受益标的：安徽合力、杭叉集团、力劲科技、埃斯顿、怡合达、中钨高新等。
　　工程机械：1月受疫情与春节影响，23年内销有望复苏。受疫情及春节影响，1月国内开工率为40.61%/同比春节月+0.02pct，1月挖机销量10443台/-33.1%/环比-38.1%，而工程建设项目一般在每年元宵节后开工，受疫情政策改善及房地产、基建扶持政策影响，23年元宵节后工程机械企业意向订单较多，CME预估2月挖掘机销量约22000台/-10.1%/环比+69.2%，环比改善明显。海外各地区皆环比增长，东南亚市场工程建设需求大，欧美地区节后恢复明显，国内企业有望受益于海外市场需求增加。推荐标的：建设机械、三一重工、恒立液压等。
　　光伏设备：多企业获新订单，钙钛矿有望23年招标放量。京山轻机等企业公告光伏设备新订单。钙钛矿优势彰显：1）高效率：单结钙钛矿电池理论效率达33%，多结钙钛矿或叠层电池效率有望突破45%。当前钙钛矿量产效率达15%，目标效率为18%+；2）低成本：产业链大幅简化，成熟后综合成本有望降至0.5-0.6元/W，是晶硅极限成本的50%。设备：1）核心钙钛矿膜层主要应用涂布设备/蒸镀设备。2）电子传输层和空穴传输层分别应用RPD、PVD设备。3）修饰层主要应用蒸镀设备，部分金属氧化物修饰层需ALD设备。4）激光设备包括3台划线设备+1台清边设备。推荐京山轻机、捷佳伟创、奥来德、迈为股份、帝尔激光。
　　科学仪器：科学仪器再获政策支持，国产替代加速。国家强调要打好科技仪器设备、操作系统和基础软件国产化攻坚战，鼓励科研机构、高校同企业联合攻关，提升国产替代水平和应用规模。据国家统计局，22年我国研发经费投入达3.1万亿/+10.4%，连续7年高增。2016-19年我国科研仪器进口率达70.6%，国产替代需求强烈。推荐精测电子，受益标的:电子测量仪器(普源精电、鼎阳科技、坤恒顺维)，综合仪器(优利德、川仪股份、三德科技、皖仪科技)，环境检测仪器(禾信仪器)。
　　风险提示：新技术研发不达预期、产业政策变化、市场竞争加剧等。