申万宏源-煤炭钢铁行业周报：下游需求回升，煤价触底反弹；建材成交增长，钢价回升-230225

《申万宏源-煤炭钢铁行业周报：下游需求回升，煤价触底反弹；建材成交增长，钢价回升-230225（9页）.pdf》由会员分享，可在线阅读，更多相关《申万宏源-煤炭钢铁行业周报：下游需求回升，煤价触底反弹；建材成交增长，钢价回升-230225（9页）.pdf（9页精品完整版）》请在悟空智库报告文库上搜索。

　　本期投资提示：
　　动力煤方面，港口动力煤现货价收报1173元/吨，环比上涨164元/吨。供给端，煤炭生产、运输环节陆续恢复正常，煤炭调入量较上周环比增加，与去年同期水平基本持平。需求端，港口地区调出量环比增加，一方面是因为持续的低温导致近期电厂日耗数据提升明显、库存下降；此外，随着节后恢复开工，非电需求逐步复苏，港口动力煤价格止跌回升，预计动力煤价格将高位运行。炼焦煤方面，产地炼焦煤价格环比持平。供给端，焦煤生产相对平稳，进口量未有大幅增长；需求端，本周建材成交量明显回升，钢企节后开工率显著提高，焦煤补库需求增加；中期来看稳增长政策环境下基建投资增速有望持续增长、房地产用钢需求预期将触底。综合来看，预计全年钢铁总产量受压降政策约束基本持平，但供给偏紧支撑下，焦煤价格预计将高位震荡。我们重点推荐稳定经营高分红高股息标的中国神华、陕西煤业，高成长低估值标的广汇能源，以及国企改革受益标的山西焦煤。
　　截至本周五HRB40020mm螺纹钢（上海）现货价4260元/吨，环比上周五上涨80元/吨。供给端，由于钢价持续上涨，钢厂开工率稳步提升，高炉开工率86.97%，较上周提高1.22个百分点。本周螺纹等五大品种钢材周产量变化增长1.70%至932万吨。需求端，本周日均建材成交量16.46万吨，环比上周的14.39万吨增长14.38%。本周五大品种钢材表观需求量环比增长9.12%，同比增加约16.04%。库存端，本周钢材库存水平环比下降1.30%至2356万吨。预计未来全年产量将维持同比不增目标，钢铁供给端增幅有限，但基建需求有望持续提升，地产融资改善等政策下、地产需求端有望边际改善，故预计后续钢价偏强运行。普钢方面推荐以板材为主的低估值标的华菱钢铁，特钢关注不锈钢冷轧龙头标的甬金股份，穿越周期、业绩稳定的中信特钢。
　　需求环比微增，供给环比增加，库存环比增加，本周铁矿价格环比上涨。本周进口61.5% PB粉矿价格环比上周上涨1.90%至910元/吨。供应端，澳大利亚和巴西的铁矿发运量合计约2121万吨，环比增长20.55%，同比增长8.88%。需求端，本周日均铁水产量约234万吨，环比增加1.43%。库存端，本周港口库存环比增加0.71%至1.40亿吨，较2022年同期下降11.8%，较2021年同期增长10.8%。在粗钢限产的政策背景下，预计后续预期铁矿石需求难以大幅增加，而供给端较为稳定，预计铁矿石价格承压震荡。
　　风险提示：保供力度叠加价格管控政策力度超预期，煤炭价格下跌；钢铁下游需求不及预期，钢价出现回落。