华西证券-海外策略周报：全球多数市场仍将趋于进一步震荡-230225

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　　海外市场一周主要观点:由于受到美国最新公布的PCE等经济数据超预期的影响，本周美股大盘出现回调，周内和日内震荡幅度进一步加剧,VIX指数现阶段已超过20。目前标普500席勒市盈率为28.84，仍大幅高于历史平均数和中位数。由于美股估值压力未充分消化，美国企业盈利下行的压力仍然存在，叠加美联储进一步加息的前景被进一步强化，预计未来一段时间美股大盘仍将出现进一步回调，并且最近一段时间出现短期较大反弹的美股信息技术股和非必需消费股未来一段时间将出现进一步震荡。本周欧洲多数市场出现回调。考虑到美股回调压力的联动因素，叠加欧洲经济下行压力的影响，未来一段时间欧洲多数重要市场指数还将出现回调，前期回调幅度不够充分的德国DAX、法国CAC40、英国富时100、意大利富时MIB等欧洲多数重要市场指数容易出现进一步的补跌。此外，加拿大S&P/TSX综合指数、澳洲标普200、日经225等发达市场还将出现波动。考虑到经济仍存在一定压力，拉美、东南亚、中东等新兴市场还将出现进一步波动,前期尚未回调充分的阿根廷MERVAL、墨西哥MXX、伊斯坦堡ISE100、印度SENSEX30、印尼综指、以色列TA100、阿联酋DFM、贝鲁特BLOM等未来一段时间将出现进一步补跌。本周港股大盘延续回调，且震荡幅度开始加大。由于港股大盘前期涨幅较大且近期美元指数处于反弹阶段，未来一段时间港股市场波动较多。由于外围市场波动的影响，港股大盘回暖的流畅度还将一定程度受全球整体市场环境的不定期扰动，港股市场仍将维持超跌反弹和震荡反复结合的相对复杂的走势。从指数权重分布来看，预计未来短期内恒生指数和恒生中国企业指数的波动率仍将低于恒生科技指数的波动率。港股市场中资讯科技、消费等行业经历了之前大幅回调之后，仍然将出现超跌反弹和震荡反复相结合的相对复杂的走势，未来短期行业内部震荡和分化较为明显。港股医药、医疗保健行业未来短期也将出现震荡且行业内部分化进一步加大，但是行业内部有偏中期的结构性行情，未来一段时间存在随着回调区间分批低吸布局的机会。
　　美股市场一周表现：本周美股三大指数均出现下跌，标普500、纳斯达克指数、道琼斯工业指数分别下跌了2.67%、3.33%和2.99%。
　　港股市场一周表现：本周恒生指数、恒生中国企业指数、恒生香港中资企业指数均出现回调，跌幅分别为3.43%、4.12%和0.57%。本周恒生科技指数下跌了5.8%。
　　海外重要经济数据：2023年2月，美国Markit制造业PMI为47.8，高于前值的46.9。
　　风险提示:美联储货币政策超预期；经济增长不及预期；全球地缘政治风险的加剧；海外疫情控制不及预期；全球黑天鹅事件。