中信证券-广电运通-002152-重大事项点评：基本面持续夯实，数据要素蓄势待发-230224

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　　公司于2023年2月24日公告成为中国农业银行超级柜台项目中标候选人，项目金额合计4.25亿元。预计顺利实施后将对公司营业收入和利润产生积极影响。我们看好公司在金融信创领域的核心竞争力，国内及海外订单的陆续签订有望对业绩增厚形成坚实支撑。同时，公司在数字人民币和数据交易上的前瞻性布局亦有望进一步形成催化。我们看好公司的基本面与估值共振上行机会，维持“增持”评级。
　　▍事项：国内中标中国农业银行项目，海外拓展亦见成效。根据公司2023年2月24日公告，广电运通成为中国农业银行超级柜台项目第一中标候选人，中标金额4.25亿元。超级柜台产品主要用于银行非现金业务，起到节约客户等待时间、降低业务风险的成效。根据其2022年12月公告，广电运通在土耳其、墨西哥分别签定约1.96亿、1.83亿人民币金融设备合同，交易方均为该国最大的金融机构，海外业务进展顺利。
　　▍点评：基本面持续夯实，金融信创核心标的。公司金融科技业务营收在过去三年处于个位数增长的状态。我们认为，随着金融信创的持续推进和银行网点智慧化升级，拥有核心金融机具自主可控技术的广电运通将持续受益，同时，海外业务的逐步落地，亦有望贡献业绩增量，叠加子公司中科江南在国库支付电子化、财政信息化的稳步推进，我们预期广电运通的金融科技业务营收有望在2023年重回双位数增长，成为基本面的重要支撑。
　　▍展望：数据要素蓄势待发。1）广电运通全链路布局数字人民币业务，提供软硬件在内的全链路产品。未来随着数字人民币的稳步推广，公司业务有望长期受益；2）根据其在2022年12月27日公告，广电运通参与广州数据交易所有限公司增资，增资完成后，广电运通持有广州数据交易所有限公司10.5%的股权，我们认为，在数据要素被持续关注的背景下，交易所作为数据流通的关键环节，有望在政策的进一步促进下成为市场关注点。
　　▍估值具备吸引力，有望与业绩共振上行。根据Wind数据，公司当前PE（TTM）为29.6倍，估值水平处于过去3年的30%分位点，仍在较低位。我们预测，当前广电运通股价对应2023年PE约为24倍，亦显著低于中信计算机指数2023E36倍PE的估值水平。未来随着公司业绩的逐步释放，我们认为其业绩同估值有望共振上行。
　　▍风险因素：宏观经济承压导致需求减少的风险；金融信创需求和进度不及预期的风险；地缘政治因素导致海外营收不及预期的风险；数字人民币推广不及预期的风险；数据交易发展不及预期的风险等。
　　▍投资建议：我们看好公司在金融信创的核心竞争力，国内及海外订单的陆续签订有望对业绩增厚形成坚实支撑。我们预期公司金融科技业务将在2023年重回双位数增长。同时，公司在数字人民币和数据交易上的前瞻性布局亦有望进一步形成催化。当前时间点，公司估值水平仍处于低位，我们看好公司的基本面与估值共振上行机会。我们维持公司2022/2023/2024年EPS预测为0.38/0.44/0.51元，当前股价对应28/24/21倍PE，参考可比公司长亮科技、宇信科技2023年平均PE估值29倍（基于wind一致预期），给予广电运通2023年26倍PE，对应目标价11元，维持“增持”评级。