国元国际-汽车行业月报：新能源车厂以价换量，后续销量仍需产品力配合-230223

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　　2月销量回暖，汽车行业整体逐步恢复正常节奏
　　2023年1月全国汽车市场零售达到164.9万辆，同比下降34.8%，环比下降35.5%。其中，广义乘用车零售销量为130.4万辆，同比下降37.9%，环比下降40.5%。
　　因为疫情、春节因素和新能源汽车购置补贴政策到期等多重因素叠加，1月车市销量下跌符合预期。2月前3周，全国乘用车交强险上险量数据分别为268247、283483、308044辆，呈现逐周上升趋势。
　　新能源汽车进入以价换量阶段，后续销量仍需产品力配合
　　1月新能源乘用车零售销量为40.8万辆，同比下降5.4%，环比下降49.9%。2月1~3周新能源汽车上险量分别为69906、85782和100829辆，总体呈上升趋势。
　　但降价对各整车厂的销量影响出现分化，比亚迪获客效果明显，上险量分别为24286、31426、37048辆，按周度持续上升；特斯拉的潜在客户存在观望心态，期望3月1日公司发布会后了解了公司未来的营销策略再做决策，因此特斯拉2月前3周上险量分别为8643、6963、5913辆，逐周下跌。
　　投资建议
　　我们认为新能源汽车市场竞争激烈程度不断增加，为各整车厂带来更大的营销压力和更多盈利不确定性。
　　在经过特斯拉第一轮降价扫单之后，由于各厂家总体处于价格调整期，消费者存在一定观望心态，后续降价对销量的促进将更大程度需要新产品上市来配合。
　　我们维持强者更强的整体判断，建议积极关注龙头公司：
　　1）比亚迪股份（1211.HK）：依托体系化底层技术的研发创新能力，在高中低端基本已完成布局，生产能力储备充足，处于确定的上升轨道；
　　2）特斯拉（TSLA.O）将于3月1日召开发布会，建议关注公司最新发展策略。如果公司公布低价新车型，其供应链有望受益。具体包括：力劲科技（0558.HK）：持续为特斯拉各车型提供大型一体化压铸机；亿和控股（0883.HK）：特斯拉北美工厂座椅骨架供应商，墨西哥厂产能持续释放，充分迎合特斯拉扩产周期；信邦控股（1571.HK）：为特斯拉提供车身饰件。
　　3）吉利汽车（0175.HK）：将收购洪桥集团（8137.HK），增加自产电池能力，供应链更加完善。同时即将发布高端新能源车品牌“银河”，产品矩阵更加丰富