国元国际-海底捞-6862.HK-餐饮持续复苏，看好业绩修复弹性-230224

《国元国际-海底捞-6862.HK-餐饮持续复苏，看好业绩修复弹性-230224（3页）.pdf》由会员分享，可在线阅读，更多相关《国元国际-海底捞-6862.HK-餐饮持续复苏，看好业绩修复弹性-230224（3页）.pdf（3页精品完整版）》请在悟空智库报告文库上搜索。

　　1月餐饮上市公司实现较好恢复：
　　得益于疫情管控政策的放开，叠加春节+元宵双节的影响，1月主要餐饮上市公司门店经营表现实现较好恢复，翻台率表现逐步回升。海底捞（6862.HK）23年1月整体及同店翻台率与去年同期相比基本持平；九毛九（9922.HK）中太二品牌同店销售同比+6%，九毛九品牌同店销售同比+4%；呷哺1月实现翻台2.28次/天，凑凑为2.3次/天，翻台恢复势头较好。
　　下线城市表现优于上线城市：
　　分城市层级来看，由于今年春节假期可返乡过年，客流从上线城市流出对下沉市场的消费有一定提振。海底捞1月期间，三线及以下城市恢复最佳；其次为二线城市，当中如西安、郑州、杭州均超过去年同期水平；一线城市恢复速度相对略慢，其中深圳恢复较好，翻台率是去年同期的106%左右。
　　据久谦数据库，2023年1月，海底捞位于一线/二线/三线及以下城市翻台率分别为2.9/3.7/4.8次/天；截至1月底，一线/二线/三线及以下城市门店数分别为254/743/418家，合计1415家。
　　我们的观点：
　　1月份受益于疫情管控放开，消费者大规模“阳康”后的报复性消费行为、叠加春节返乡和外出游玩带动，餐饮消费快速回暖。而短期来看，恢复速度能否持续以及实际恢复进度我们需要做持续跟踪。全年来看，餐饮作为接触性消费行业之一，疫情期间受损严重，是疫情放开、消费复苏逻辑的优选赛道之一，我们看好龙头公司海底捞（6862.HK）、九毛九（9922.HK）经营业绩复苏以及成本优化下盈利弹性释放。