海通国际-中国电子行业：Apple Watch血糖监测最早落于25/26年，iPhone潜望式供应链有望扩大-230223

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　　事件1：彭博社Mark Gurman报道“在乔布斯时代就存在的血糖监测项目取得重大进展，苹果或可实现不穿刺皮肤进行无创连续的血糖监测（noninvasive and continuous blood glucose monitoring）并有望装备在Apple Watch"。
　　事件解读：根据其报道“苹果将使用一种被称为硅光子（Silicon Photonics）的芯片技术和一种被称为吸收光谱（Optical Absorption Spectroscopy）的测量方法：使用激光发射器将特定波长的光线发射到皮肤下方有组织液的区域，然后光线以指示葡萄糖浓度的方式反射回传感器，最后用算法确定血糖水平。苹果公司的系统研发超过12年，目前被认为处于"概念验证"阶段（公司认为这项技术是可行的，但需要缩小到更实用的尺寸），当前苹果工程师正在研究一个更小的版本，约为iPhone大小并可以绑在人的二头肌上。”
　　上市时程或为25/26年：鉴于此设备当前体积仍大，23/24款Apple Watch搭载概率较低，25/26或为合理时点。
　　关注国内调光元件供应链：激光发射后需进行光线调节，我们预估相应硅光学（Silicon Optics）调光元件价值量约十亿级。关注炬光科技（688167.SH）。
　　事件2：我们的供应链调查显示，受制于LGI潜望式模组量产良率及玉晶光1G3P镜头组装良率，苹果或将引入舜宇光学（2382.HK）、高伟电子（1415.HK）进入其潜望式模组供应链。此外，微棱镜供应商也相继接到产能扩充指令，这或为24年苹果潜望式设计方案下沉至2/3款的积极指标。
　　事件解读：1）去年3Q至今，LGI（011070.KS）试产良率较低局面仍未有显著改变；2）玻塑混合镜头设计方案仍在改进（已由1G6P改为1G3P），大立光（3008.TW）与Hoya（7741.JP）的良率整体达标，然玉晶光（3406.TW）与福光股份（688010.SH）合作的方案仍面临组立良率问题。
　　潜望式模组关注舜宇光学：我们的调研显示，日前LGI、舜宇光学、高伟电子已相继下单潜望式模组生产设备，各厂商机台3Q陆续到位后4Q有望进入试产阶段。舜宇光学具备优异的安卓潜望式模组量产经验及较高的玻塑混合镜头良率，顺利情境下，其进入苹果潜望式后在苹果传统模组的份额获取及提升或为更大亮点。
　　微棱镜：日前苹果仍在积极鼓励其微棱镜供应商扩大产能（较前期翻倍），我们认为这是24年潜望式下沉至2/3款的又一信号。关注蓝特光学（688127.SH）、水晶光电（002273.SZ）。
　　风险
　　北美大客户潜望式推迟或机型下沉不达预期的风险