天风证券-基金研究：清洁能源迅速发展，引领中国能源结构转型-230224

《天风证券-基金研究：清洁能源迅速发展，引领中国能源结构转型-230224（23页）.pdf》由会员分享，可在线阅读，更多相关《天风证券-基金研究：清洁能源迅速发展，引领中国能源结构转型-230224（23页）.pdf（23页精品完整版）》请在悟空智库报告文库上搜索。

　　风光：“十四五”装机容量有望高速增长，成本降+效率升有望助力持续发展
　　2022年末我国风电累计装机规模3.7亿千瓦，2016-2022年CAGR达16.2%；光伏累计装机规模3.9亿千瓦，2016-2022年CAGR达31%。各地“十四五”各地风、光装机规划明确，叠加“五大四小”清洁能源增长目标，预计到2025年，我国风电装机将达到5.36亿千瓦，2021-2025年CAGR达13.02%；光伏装机将达到5.59亿千瓦，2021-2025年CAGR达16.26%。此外，大基地项目加速推进，新能源装机规模增长有望提速。政策催化有望提升绿电交易量，增厚业绩。
　　光伏：硅料产能释放带动产业链价格下跌，组件价格进入下降通道，同时伴随运营商主动加大集采规模、提出限价政策以压降组件采购成本，新能源装机有望快速扩张；风电：我国陆上风电LCOE已由2010年0.14美元下降72%至2020年0.04美元；海上风电LCOE已由2010年0.18美元下降53%至2020年0.08美元。我们认为风电项目造价成本的下降或将刺激装机量的进一步增长。
　　水电：稀缺性优质清洁能源资产，赋能“水风光”互补，打造新成长曲线
　　2022年水电累计装机容量413.5GW。中长期看，抽蓄的发展有望再次推动水电投资额的增长。此外，存量电站可在调节能力、土地及外送通道方面赋能“水风光互补”项目，打造新成长曲线。
　　核电：核准重新加速，把握“高质量发展”政策基调下的投资机会
　　政策定调“积极安全有序发展核电”，中国核电有望在“十四五”期间迎来密集建设期。2022年中国核准10台核电机组，达2009年以来最高峰。预计“十四五”期间中国年均核准8-10台自主三代核电机组。“高质量发展”政策基调下，核电资产相比水电资产PB更低，安全边际和性价比较高。
　　中证全指电力指数投资价值分析
　　中证全指电力公用事业指数（简称“电力指数”）选取中证全指样本股中的电力公用事业行业股票作为标的，旨在反映A股市场中电力公用事业上市公司的市场表现。该指数成分股的流动性较好，行业定位明确，Wind一致预测净利润增速快，具备成长潜力。
　　广发中证全指电力ETF
　　2021年12月29日，广发基金成立广发中证全指电力公用事业ETF（基金代码“159611”），跟踪中证全指电力公用事业指数，管理费率为0.50%，托管费率为0.10%。截至2023年2月17日，该基金规模为20.27亿元，过去一个月日均成交额为1.30亿元，近期流动性有明显增加。
　　2022年7月19日，广发基金分别成立了广发中证全指电力公用事业ETF联接A（基金代码“016185”）和广发中证全指电力公用事业ETF联接C（基金代码“016186”），为场外投资者提供了一种能实现与市场同步成长的投资方式。
　　风险提示：政策推进不及预期、疫情超预期反弹、行业竞争加剧、行业技术进步放缓、补贴兑付节奏大幅放缓、本报告基于指数历史数据分析，市场环境、政策变动等因素皆可能使得指数投资价值分析失效。