中航证券-亚德诺-ADI.US-FY23Q1业绩说明会：工业收入逆势增长，业绩彰显韧性-230221

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　　◆业绩点评:
　　业绩表现出色，B2B业务提供增长支撑。公司FY23Q1季度营收32.5亿美元，同比+21.1%，环比持平。B2B市场营收占89%，打破了传统Q1环比下降的趋势。毛利率73.6%，同比+170bps/环比-40bps。公司主打高质量创新，定位高端to B市场，ASP是模拟行业的3倍。
　　工业收入逆PMI增长，消费者业务同比转负。1)工业收入16.9亿美元，同比+26%/环比+2%,连续12个季度正增长，深耕工业,收入占比达52%;2)汽车业务收入7.2亿美元，同比+29%/环比+6%，占比达22%,预计汽车业务将维持两位数以上增长; 3)通信业务同比+18%/环比-3%,有线业务的优势被无线业务的疲软所抵消。4)消费者收入同比-5%/环比-14%，仅占公司总收入的10.9%。公司整体消费者业务较少,相较于同行更具韧性。
　　库存重建，积压订单收敛,交期缩短。FY23Q1公司库存增加至155天，但渠道库存仍低于目标。当前公司尚存约一年总收入的积压订单,预计未来几个季度，公司订单出货比将低于1。目前公司一半以上的产品能在13周内完成发货。展望FY23Q2公司预计营收为31~33亿美元，中枢环比略降，宏观环境尚不明朗，关注中国大陆的复苏节奏。