华泰证券-纽威数控-688697-政策风起，龙头受益-230224

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　　国资委定调加大投入工业母机关键技术，龙头公司有望充分受益
　　2月23日，国资委主任张玉卓表示，打造原创技术策源地，高质量推进关键核心技术攻关，加大对传统制造业改造、战略性新兴产业，也包括对集成电路、工业母机等关键领域的科技投入，提升基础研究和应用基础研究的能力。机床的“母机”属性决定了其对国民经济和国家战略安全举足轻重，公司作为国内民营机床龙头，有望引领行业向上突破，加速进口替代。我们预计公司2022-2024年归母净利润分别为2.53/3.64/4.45亿元，同比增速50%/44%/22%，对应22-24年PE分别为39/27/22倍。可比公司23年Wind一致预期PE均值为29.34倍，考虑到公司产品口碑良好、产能优势及海外渠道优势，成长前景可期，我们给予公司23年35倍PE，对应目标价39.03元，维持“买入”评级。
　　新能源车持续高景气，公司紧抓产业趋势成立专项团队、推出专用机型公司高度重视相关赛道，已成立新能源汽车专项小组，致力于效率更高、成本更低的专机研发。公司已有近30款产品适合用于新能源汽车：卧式车床、立式车床针对新能源汽车电机轴、电机壳类零件加工；立式加工中心针对新能源汽车的电驱控制器壳体、散热片组、轮毂等零件加工；卧式加工中心针对变速箱壳体的高速高效率零件加工等。此外，新能源汽车轻量化趋势下一体化压铸工艺快速渗透，公司定制大型高速龙门加工中心用于一体化压铸后续精加工，公司预计23年上半年完成产品交付。
　　政策支持+产线丰富充分受益复苏，维持“买入”评级
　　考虑到政策支持、公司产线丰富充分受益复苏等优势，我们上调公司2023/2024年业绩预测，维持此前对2022年的预测，我们预计公司2022-2024年归母净利润分别为2.53/3.64/4.45亿元（前值2.53/3.28/4.04亿元），同比增速50%/44%/22%，可比公司23年Wind一致预期PE均值为29.34倍，考虑到公司产品口碑良好、产能优势及海外渠道优势，成长前景可期，我们给予公司23年35倍PE，对应目标价39.03元（前值30.14元），维持“买入”评级。
　　风险提示：行业竞争格局超预期恶化；三期募投项目投产不及预期