国信证券-思科瑞-688053-股权激励计划草案发布，负面扰动因素消除公司有望加速发展-230223

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　　事项：
　　2023年2月22日，公司发布2023年限制性股票激励计划（草案），拟以35.00元/股价格（2023年2月22日收盘价为71.20元/股）授予97万股限制性股票，约占公司总股本的0.97%。此次激励计划的激励对象为50人，约占截至2022年12月31日公司员工总数的10.29%，涵盖了公司高级管理人员、核心技术人员、中层管理人员及核心骨干。业绩考核目标以2022年归母净利润为基数，2023-2025年净利润增长率目标值分别为40%/80%/135%，对应23/24/25年同比增长40%/29%/31%。
　　国信机械观点：公司深耕军工电子元器件筛选，市场、客户及技术已形成较强综合竞争力，所在细分赛道壁垒较高。国防信息化+第三方转移趋势下二筛需求有望高增，芯片自主可控创造第三方一筛需求，公司为民营第三方领先公司之一先发优势显著有望充分受益。公司颁布股权激励计划、确立较高考核目标、充分激励广大员工，有助于稳定核心团队、调动员工积极性，彰显公司长期发展信心。2022年公司及子公司受疫情反复下多次封控，以及成都限电政策生产全停等影响，扩产进度受阻、产能也未能较好释放。我们看好公司长期成长潜力，2023年负面扰动因素消除后公司有望加速发展，预计公司2022-2024年归母净利润为1.06/1.69/2.45亿（前值为1.28/1.75/2.35亿），对应PE分别为67/42/29倍，维持“买入”评级。
　　风险提示：下游需求不及预期；行业竞争加剧；业务增速不及预期。