国海证券-凯盛新材-301069-点评报告：重点项目有序推进，依托氯化亚砜产业链进军新型锂盐 LiFSI-230223

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　　事件:
　　2023年2月10日，公司发布《凯盛新材调研活动信息20230210》，公司“2000吨/年聚醚酮酮树脂及成型应用项目”首期1000吨产能已进入试生产调试阶段，公司正在分型号等级进行调试；潍坊凯盛生产基地首期项目工程建设已完成，5万吨/年氯乙酰氯项目即将投入试生产，后续潍坊凯盛将继续建设2万吨/年芳纶聚合单体和10000吨/年锂电池用新型锂盐等项目。2023年2月22日，公司发布《向不特定对象发行可转换公司债券预案（修订稿）》，拟募集资金总额不超过6.5亿元（含6.5亿元），用于10000吨/年锂电池用新型锂盐项目和补充流动资金。
　　投资要点:
　　公司是氯化亚砜和芳纶聚合单体龙头企业，奠定公司发展基本盘公司现有氯化亚砜产能15万吨/年，在建5万吨/年项目工程建设已完成。公司是全球最大的氯化亚砜生产企业。公司以氯化亚砜为原料生产芳纶聚合单体，现有芳纶聚合单体间/对苯二甲酰氯产能共3.1万吨/年，规划产能2万吨/年，规划项目落地后总产能将超过5万吨/年。根据公司分产品营业收入和毛利构成，公司目前营收和毛利主要由氯化亚砜和芳纶聚合单体贡献，构建公司坚实的基本盘。