国泰君安-环保行业欧洲碳价首次突破100欧元：欧洲碳价驱动再生资源行业量增价涨-230223

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　　本报告导读：
　　欧洲碳价首次突破100欧元，碳价维持高位，刺激再生资源产品需求，再生资源行业量增价涨。
　　摘要：
　　事件：根据财联社，欧盟碳配额(EUAllowance)基准合约价格历史首次突破100欧元关口。
　　点评：
　　欧洲碳价首次突破100欧元，创历史新高。1）近日欧盟碳配额价格突破100欧元/吨，达到新的里程碑。2）欧洲能源危机缓和，传统能源价格下跌，经济复苏预期刺激碳配额需求增加，叠加4月底年度履约期限将至，共同推升欧盟碳价至历史高位。
　　欧洲碳价维持高位，刺激再生资源产品需求，再生资源行业量增价涨。碳配额价格持续上涨，高排放企业为碳排放所支付的成本逐步增加，刺激高耗能企业对于碳减排的再生资源产品的需求。我们认为，再生资源行业，包括再生油、再生塑料、再生金属等细分，均将处于量增价涨的黄金期。
　　我国碳交易机制加速对标欧洲，伴随欧洲碳价上涨，我国碳价也将进一步上涨，利好生物质可再生能源运营商垃圾焚烧企业。近期碳关税临时协议经欧盟多方谈判，已由欧洲议会专委会投票通过，下一步将由欧洲议会全体投票，目前阶段碳关税提案已进入立法第二阶段后期。第三阶段是交由欧盟理事会修订，在欧盟理事会没有新增修订意见之后将正式立法。CBAM（碳边界调节税）将推动我国碳排放计算方法论与交易机制加速与欧洲对标，伴随欧洲碳价上涨，我国碳价也将进一步上涨，利好生物质可再生能源运营商垃圾焚烧企业。
　　投资建议：重申再生资源及固废行业投资机会。1）输出负向碳税的再生资源行业，进入量增价涨黄金期。①再生油：推荐卓越新能，受益标的包括山高环能、嘉澳环保。②再生塑料：推荐三联虹普，受益标的包括英科再生。③再生金属：推荐高能环境，受益标的包括浙富控股、中再资环、格林美等。2）伴随碳价格上涨，碳交易将改善垃圾焚烧公司盈利能力以及现金流，推荐垃圾焚烧龙头三峰环境、旺能环境、瀚蓝环境、绿色动力、中国天楹、伟明环保、光大环境。
　　风险提示：行业政策变化，项目进度低于预期，补贴政策变化等。