国海证券-2022Q4基金代销数据点评：ETF扩张推动券商代销上量，三方同比增速转负-230222

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　　整体规模：基金规模下降，代销量占比提升，集中度持续下降
　　相较上一季度，Q4我国基金市场整体规模下降，代销保有量略有下降。2022年四季度TOP100代销机构“股票+混合公募基金”保有规模为56495亿元，环比下降1.0%；非货币市场公募基金保有规模为80048亿元，环比下降4.2%。“股票+混合公募基金”中代销渠道2022Q4的保有量占比上升至80.36%，相比上季度提升7.01pct。从机构代销规模集中度来看，“股票+混合基金”和非货币市场基金的集中度均有所下滑。
　　行业格局：ETF扩张推动券商上量，三方增速放缓
　　银行代销规模和占比依旧最大，但目前代销市场份额持续下滑，2022Q4非货基保有规模同比下降11.4%。三方保有量下降，非货基同比下降9.5%。券商规模持续上升，分别同比增长了41.6%，在非货币基金代销中的竞争力进一步上升。券商渠道拥有新发基金的优势，且投顾能力更强，客户风险偏好更高，因此在代销方面具有更大的优势，份额提升较为明显。
　　机构格局：券商竞争优势进一步加强
　　银行：非货币市场基金代销规模增速较为不理想，整体代销规模同比下滑明显；券商：和去年同期相比，券商代销规模整体呈上升趋势，且机构间方差较大。东方财富和中银国际表现亮眼；三方：蚂蚁基金和天天基金在三方渠道内依旧占据主导地位，2022Q4二者的市占率之和超过20%。非头部机构中腾安基金、盈米基金、北京汇成基金和基煜基金保有相当的代销量，其中盈米基金的近期的环比同比数据均相对较好。另外，上海好买基金的增长率较为突出，京东肯特瑞基金非货币基金代销量同比上涨明显。
　　风险提示
　　本报告所有分析均基于公开信息，不构成任何投资建议；报告中采用的样本数据有限，存在样本不足以代表整体市场的风险，且数据处理统计方式可能存在误差；报告中结论均基于对历史客观数据的统计和分析，但过往数据并不代表未来表现。